所有企業的平均贏賭概率不到四分之一(表1),而非日常生活消費品最低12.6%,工業最高40.4%。在合理范圍內改變算法中的參數對表1中結論影響很小,非日常生活消費品贏賭概率維持在10%左右,信息技術、原材料和醫療保健居中在20%左右,而工業最高約40%。
贏賭概率
非日常生活消費品(電影娛樂、廣告)企業對賭“九死一生“的狀況反映了投資者對這些企業估值時較高的不確定性。因為大多為輕資產企業,成長與盈利能力受經濟周期和行業演變影響較大,加之信息技術對非必需品行業的沖擊迫使企業需不斷創新和調整商業模式,因此投資者在對賭協議中要求企業的利潤增長率在同行業、同利潤水平的企業中排名前10%,以此來更好地保護自身利益。相比之下,重資產的工業企業估值時不確定較小,投資者只要求凈利增長率排名前40%,相對比較”寬容”。
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