我們發(fā)現(xiàn)，銀行和電信等概念和板塊的價值最高，對科技、房地產(chǎn)板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，美元的堅挺令人擔(dān)憂，可能會影響到貨物和運(yùn)輸板塊。
如何預(yù)測美聯(lián)儲未來的加息節(jié)奏？這會為美國自身經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響？
吳晶晶：花旗認(rèn)為美聯(lián)儲今年12月或?qū)⒓酉?，本輪加息周期最終的政策利率區(qū)間或會維持在2.75%至3.00%。美聯(lián)儲繼續(xù)加息將為未來放寬政策留下操作空間。
美聯(lián)儲加息，美國稅改效果消退，美國對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，在這些因素的影響下，預(yù)計2019年美國GDP增速會放緩至2.5%。
美聯(lián)儲加息短期可能繼續(xù)利好美元指數(shù)，美元走強(qiáng)將繼續(xù)施壓外債水平較高的新興市場國家。雖然關(guān)稅對美國通脹影響可能有限，但其影響會通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)，進(jìn)而影響到德國等其他經(jīng)濟(jì)體。
費(fèi)德麗：美聯(lián)儲將繼續(xù)推進(jìn)其貨幣政策正?；椒ィ陜?nèi)會再次加息，預(yù)計2019年會加息3至4次。
美聯(lián)儲的貨幣緊縮周期本身并沒有為股市帶來負(fù)面影響，只是一種針對全球經(jīng)濟(jì)改善出臺的應(yīng)對措施。關(guān)鍵在于，如果國際貿(mào)易爭端全面爆發(fā)，在全球經(jīng)濟(jì)增長周期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時，其他國家可能會受到美聯(lián)儲緊縮政策影響。
一方面，出口商和進(jìn)口商的企業(yè)利潤都會受到影響。另一方面，美國的通脹壓力將加劇，這會促使美聯(lián)儲加息以遏制通脹，導(dǎo)致加息行為無法匹配經(jīng)濟(jì)增長。
如何預(yù)測四季度新興市場的表現(xiàn)？有哪些投資機(jī)會點？對于全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置，您的建議是什么？
霍華德?馬克斯：有三點需要說明的是，我不認(rèn)為現(xiàn)在出現(xiàn)了泡沫，我不認(rèn)為市場會出現(xiàn)崩盤，我也不認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該變現(xiàn)。賣掉證券和持有現(xiàn)金是非黑即白的做法，選擇對了可以避免沖擊，錯了則會錯過很好的增長機(jī)會，這樣的做法很難從市場獲利。
美股今日行情：考慮到市場的不確定性，如果我們把投資組合稍作調(diào)整，采取偏防守的投資策略，這樣，即便市場下滑也可以起到一定保護(hù)作用，而如果市場上漲就可以從中獲利。
如何增加組合的防守性而不至于賣掉資產(chǎn)持有現(xiàn)金？我認(rèn)為，可以選擇規(guī)模大的老牌公司、安全高質(zhì)量的公司、投資價值股等。此外，還可以增加債券的持有量、持有較為短期的債券以及更高質(zhì)量的債券并且多買發(fā)達(dá)市場的債券。
吳晶晶：年初至今，新興市場受美元強(qiáng)勢、貿(mào)易摩擦和部分新興市場國家內(nèi)部風(fēng)險的影響出現(xiàn)調(diào)整，但我們依然對未來新興市場的表現(xiàn)保持樂觀。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在“牛市”達(dá)到頂峰前的12個月中，非美國股票表現(xiàn)明顯優(yōu)于美國股票，尤其是新興市場股市，目前市場或處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的后期，新興市場有望迎來上升機(jī)遇。
從估值的角度看，2018年新興市場股市的市盈率可能僅有12倍，而美國股市市盈率或高達(dá)17倍。由于新興市場估值便宜，且長期經(jīng)濟(jì)增長前景樂觀，我們看好四季度新興市場的表現(xiàn)，尤其是亞洲市場。
在新興市場中，我們認(rèn)為基本面良好且此前超跌的市場和行業(yè)有望吸引更多資金流入。此外，我們比較看好中國市場長期的表現(xiàn)。在當(dāng)前的政策環(huán)境下，必需消費(fèi)品、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)、與基建相關(guān)的資本貨物、原材料等板塊或存在一定投資機(jī)遇。