不少基金和機(jī)構(gòu)人士表示，周期股行情還未熄火，短期調(diào)整之后將擇機(jī)介入。后續(xù)周期股可能出現(xiàn)分化，以確定性強(qiáng)、持續(xù)性好、能落實(shí)到業(yè)績(jī)上的公司為首選。對(duì)于只是相關(guān)商品價(jià)格上漲而公司實(shí)際盈利沒(méi)有擴(kuò)大的公司，需要警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
弱美元有助商品走強(qiáng)
截至昨天收盤(pán)，商品依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，硅鐵、鐵礦石、焦炭主力合約漲幅超過(guò)4%；本周前兩個(gè)交易日，中信有色金屬指數(shù)上漲2.36%，鋼鐵指數(shù)上漲2.27%，煤炭指數(shù)上漲0.25%。主題基金同樣有不俗表現(xiàn)，有色B、鋼鐵B等基金本周都錄得較高漲幅。
值得注意的是，作為大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)近期大幅反彈，讓市場(chǎng)對(duì)周期行情又多了幾分遐想。周一，BDI指數(shù)報(bào)1266點(diǎn)，自7月31日以來(lái)已連續(xù)16個(gè)交易日上漲，上漲幅度約35%。
“BDI指數(shù)是由波羅的海靈便型指數(shù)(BSI)、波羅的海巴拿馬型指數(shù)(BPI)以及波羅的海海岬型指數(shù)(BCI)三個(gè)指數(shù)組成，本輪BDI指數(shù)上漲主要由BCI上漲拉動(dòng)，而海岬型船主要用于遠(yuǎn)洋運(yùn)輸鐵礦石、煤炭等大宗散貨。因此，本輪BDI指數(shù)上漲，主要是中國(guó)擴(kuò)大鐵礦石、煤炭進(jìn)口量拉動(dòng)的。”廣東盈瀚投資有限公司投資總監(jiān)于杰表示，從價(jià)格上分析，作為運(yùn)費(fèi)指數(shù)的BDI大幅上漲，將提高國(guó)內(nèi)商品的進(jìn)口價(jià)格，特別對(duì)鐵礦石、煤炭影響更大，進(jìn)而將推動(dòng)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格繼續(xù)上漲。
大宗商品以美元計(jì)價(jià)，因此美元指數(shù)和大宗商品呈現(xiàn)一定程度的蹺蹺板關(guān)系。今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的背景下，美元指數(shù)卻出現(xiàn)下跌：由年初的103.82點(diǎn)跌至目前的93點(diǎn)左右，跌幅超過(guò)9%。短期來(lái)看，在上周三觸及高點(diǎn)94.14點(diǎn)后美元指數(shù)又一路回落，最近一直維持在低位窄幅震蕩，整體反彈無(wú)力。
一家公募基金首席投資官告訴記者，美元牛市已經(jīng)終結(jié)，目前步入下行周期，未來(lái)美元指數(shù)看低至70點(diǎn)。
“商品價(jià)格一直以來(lái)與美元呈較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，目前全球商品正處于上漲周期當(dāng)中，若美元出現(xiàn)破位下行，將進(jìn)一步推動(dòng)商品價(jià)格加速上漲。”于杰說(shuō)。
混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長(zhǎng)陳萌妤則表示，這一輪美元下跌是商品整體走高的因素之一，但不是核心因素。后市商品走勢(shì)的核心還是在自身供需關(guān)系。
周期股短期需謹(jǐn)慎
展望后市，基金機(jī)構(gòu)人士依舊看好持有周期股的基金。前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆瑥墓┙o端來(lái)看，近年通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有色金屬、煤炭、鋼鐵、重卡、化工、工程機(jī)械等周期性行業(yè)的產(chǎn)能大幅下降。另一方面，從需求端來(lái)看，我國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速不斷超預(yù)期，“一帶一路”、PPP大量拉動(dòng)投資需求。此外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元大幅下跌，也刺激商品價(jià)格上漲。楊德龍認(rèn)為，之前周期股已經(jīng)漲了一大波，經(jīng)過(guò)前段時(shí)間短暫調(diào)整之后，第二波持續(xù)上漲行情或開(kāi)始。
有基金業(yè)內(nèi)人士表示，受供求關(guān)系影響，投資市場(chǎng)有其價(jià)值體現(xiàn)的周期與輪回，預(yù)計(jì)周期性行業(yè)將迎來(lái)系統(tǒng)性牛市。首先，新能源汽車(chē)高增長(zhǎng)，將帶動(dòng)鎳的需求持續(xù)增加。其次，白銀具有對(duì)沖通脹的能力，市場(chǎng)規(guī)模小價(jià)格彈性高。再次，價(jià)格持續(xù)走低后，異常因素很可能推動(dòng)小麥價(jià)格上漲。
不過(guò)，短期來(lái)看，不少基金機(jī)構(gòu)人士對(duì)于追高周期股持謹(jǐn)慎態(tài)度。陳萌妤表示，商品今年供應(yīng)端利好多，周期股的后市更多需關(guān)注業(yè)績(jī)。有實(shí)際利潤(rùn)增長(zhǎng)的行業(yè)和企業(yè)比較看好；如果只是各類(lèi)商品價(jià)格上漲而沒(méi)有實(shí)際盈利擴(kuò)大的行業(yè)和企業(yè)，則要警惕。
有私募基金經(jīng)理建議，投資者在操作周期股時(shí)，應(yīng)避免追漲殺跌，同時(shí)規(guī)避已經(jīng)上漲過(guò)多的行業(yè)品種，可以重點(diǎn)細(xì)挖一些底部有資金介入但漲幅還不大的個(gè)股。
金浪投資基金經(jīng)理余淦中認(rèn)為，周期股快速反彈后反而要警惕由此產(chǎn)生的一致性樂(lè)觀預(yù)期，未來(lái)需要高度關(guān)注估值和業(yè)績(jī)的動(dòng)態(tài)匹配。
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