二，美國(guó)高科技公司出大問(wèn)題了！
納斯達(dá)克領(lǐng)跌，說(shuō)明美國(guó)高科技公司出問(wèn)題了，出大問(wèn)題了。先說(shuō)大家耳熟能詳?shù)奶O(píng)果，11月12日，蘋(píng)果股價(jià)跌到194.17美元，從10月2日的紀(jì)錄高點(diǎn)超16%，再跌4%，蘋(píng)果就會(huì)跌入技術(shù)熊市。11月1日，蘋(píng)果公布令人失望的三季度財(cái)報(bào)，手機(jī)銷量零增長(zhǎng)。這只蘋(píng)果真的被啃了一口，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈跟著玩完。11月13日，鴻海精密、和碩聯(lián)合集團(tuán)、臺(tái)積電、大立光電下跌3.6%股價(jià)全部下跌。還有韓國(guó)、英國(guó)、香港地區(qū)，蘋(píng)果新iPhone3D傳感器主要供應(yīng)商Lumentum削減7000萬(wàn)美元的收入預(yù)期。屏幕制造商Japan Display降低業(yè)績(jī)預(yù)期，英國(guó)芯片制造商IQE預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)下降。香港聲學(xué)組件制造商、韓國(guó)電子零部件供應(yīng)商三星電機(jī)全部下跌。
蘋(píng)果通知了兩大代工廠，暫停擴(kuò)大iPhone XR生產(chǎn)規(guī)模。日經(jīng)新聞引述知情人士的話說(shuō)，蘋(píng)果原來(lái)要求富士康集團(tuán)準(zhǔn)備60條生產(chǎn)線生產(chǎn)iPhone XR，但是最近只用了45條生產(chǎn)線，這意味著iPhone XR手機(jī)的生產(chǎn)計(jì)劃比過(guò)去的樂(lè)觀估計(jì)減少了四分之一。蘋(píng)果被逼得沒(méi)辦法，宣布不再公布硬件銷量數(shù)據(jù)。看來(lái)，這種損招美國(guó)公司也會(huì)玩。美國(guó)高科技股估值已經(jīng)高不可攀，一些機(jī)構(gòu)落袋為安。瑞士央行（SNB）今年上半年購(gòu)入60億美元美股，第三季出售市值70億美元的美股。
出售的美股，包含110萬(wàn)股蘋(píng)果、89.3萬(wàn)股微軟、8.3萬(wàn)股Alphabet（Google母公司）股票、4.4萬(wàn)股Amazon、2.96萬(wàn)股Facebook。上半年買(mǎi)，下半年趕緊拋。美銀美林指出，今年上半年，科技股對(duì)標(biāo)普500指數(shù)漲幅的貢獻(xiàn)率高達(dá)98%。僅亞馬遜、微軟、蘋(píng)果和奈飛（FAANG）四家，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的貢獻(xiàn)就達(dá)到了84%。FAANG股票估值逼近2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫峰值，今年8月和9月，蘋(píng)果與亞馬遜的市值分別沖破了萬(wàn)億大關(guān)，這就是頂峰。蘋(píng)果從高科技股蛻變?yōu)橄M(fèi)股，就得跟中國(guó)、東南亞拼成本拼效率，還是別了。
三，A股大反彈
美股大跌，A股大漲，跟美股是兩根軌道。11月13日，滬指漲0.93%，深成指漲1.68%；創(chuàng)指漲1.70%。創(chuàng)業(yè)板指成交8729萬(wàn)手，創(chuàng)歷史新高。這就是我們一直以來(lái)的觀點(diǎn)，四季度美股從頂峰向下，A股大反彈。A股為什么大反彈？股價(jià)低了，杠桿高了。像《中國(guó)基金報(bào)》采訪了邱國(guó)鷺，他認(rèn)為很多上市公司的估值，基本上是反映了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別悲觀的一種預(yù)期，比如金融股。港股中一些金融股的市凈率已低于0.5，比2008年美國(guó)金融股的估值還要低，這反映了一種極為悲觀的預(yù)期。銀行的壞賬過(guò)去八個(gè)季度持續(xù)改善，未來(lái)可能會(huì)有一些小惡化，但沒(méi)有市場(chǎng)擔(dān)憂的那么嚴(yán)重。
贏利、壞帳率低的銀行，市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)，就會(huì)反彈。還有，中小企業(yè)融資難、融資貴，有望得到緩解。從央行到銀保監(jiān)會(huì)，都提出了具體的舉措。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，便宜錢(qián)會(huì)有部分進(jìn)入股市。監(jiān)管略松，鼻子比狗還靈敏的各路資金蜂擁而入，形成了完美的內(nèi)部閉環(huán)炒作。A股市場(chǎng)有自己的內(nèi)部邏輯，小漲得有小杠桿，大漲得有大杠桿。外盤(pán)的漲跌，對(duì)我大A股來(lái)說(shuō)，勝似閑庭信步。但大牛市基礎(chǔ)未成熟，從央行發(fā)布的最新貨幣數(shù)據(jù)，從全球資本支出下行，就可窺一斑。檀香們，低谷的時(shí)候不悲觀，我們時(shí)時(shí)跟大家在一起。
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