怎么穩(wěn)定？債務(wù)分三種：
　　一是個(gè)人債務(wù)。個(gè)人債務(wù)原來分析不會(huì)太高，因?yàn)橹袊?guó)人比較保守，一般不會(huì)借錢消費(fèi)的，是怎么攢錢的問題，而不是借錢消費(fèi)的問題。不像美國(guó)人把自己的錢到死的時(shí)候消費(fèi)得干干凈凈是完美人生，我們是給后代留得越多是完美的人生，所以，一般不是負(fù)債消費(fèi)，所以，這個(gè)方面我認(rèn)為不會(huì)產(chǎn)生太大的問題。

　　在十九大開會(huì)期間央行的同志就反復(fù)強(qiáng)調(diào)要注意個(gè)人債務(wù)的問題，這樣一講是有原因的，我專門查了資料發(fā)現(xiàn)很可怕，去年年底個(gè)人負(fù)債率已經(jīng)是44%了，總量是74萬(wàn)億，而且上漲得很快。2015年我們負(fù)債率(個(gè)人)是GDP的30%，現(xiàn)在是44%，上漲了百分之十幾。2017年的數(shù)據(jù)沒有出來，但是我覺得是上升的。這樣繼續(xù)上漲的話，個(gè)人的負(fù)債率也是值得我們注意了，雖然沒有達(dá)到警戒線，但是，上升得太快了。

　　二是企業(yè)債務(wù)。企業(yè)負(fù)債率明顯偏高，但是，民營(yíng)企業(yè)負(fù)債不高，主要是國(guó)營(yíng)企業(yè)負(fù)債率高，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過的警戒線。所以，中央提出來去杠桿重中之重是國(guó)有企業(yè)。我估計(jì)這方面決策層堅(jiān)定不移要把它降下來，有兩個(gè)事件一個(gè)是聯(lián)通混改，是把聯(lián)通的負(fù)債率降下來了，怎么降的呢？以國(guó)家上市股改權(quán)降下來，國(guó)家讓出絕對(duì)的控股權(quán)，聯(lián)通是樣本，去年混改加快進(jìn)度。中鐵總公司提出來把好的高鐵線路拿出來轉(zhuǎn)股，就是大幅度的降低負(fù)債率。所以，聯(lián)通的混改是一個(gè)標(biāo)志，未來的電力、電氣，壟斷行業(yè)的混改，不惜國(guó)家控股權(quán)也得把負(fù)債率降下來。

　　另外一個(gè)是東北特鋼，它是破產(chǎn)重組。解決對(duì)國(guó)有企業(yè)負(fù)債率不再搞剛性兌付，過去我們是剛性兌付，你買國(guó)有企業(yè)的債券最后都給國(guó)家兜底，東北特鋼是破產(chǎn)重組的，國(guó)家不剛性對(duì)付了。所以，不要把錢隨便借給國(guó)有企業(yè)，照樣到時(shí)候不還了，因?yàn)椴粍傂詢陡读耍思也欢档祝⒁狻Ｗ罱粋€(gè)重要的原則是不再搞剛性兌付，沒有保本的理財(cái)，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率非常高，要把錢借給有效的民營(yíng)企業(yè)才行。聯(lián)通的混改和東北的特鋼告訴大家，我們2018年下定決心把國(guó)有負(fù)債率降下來，不惜所謂的控股權(quán)和破產(chǎn)重組。國(guó)有企業(yè)負(fù)債率一定會(huì)降下來，這個(gè)混改的過程對(duì)民營(yíng)企業(yè)有很高的機(jī)會(huì)，可以參與。

　　三是政府債務(wù)。政府債務(wù)現(xiàn)在來看，中央政府這里不高，因?yàn)槲覀兠磕旮愠嘧值臅r(shí)候堅(jiān)持一個(gè)原則，當(dāng)年的赤字不能超過當(dāng)年GDP總量的3%，堅(jiān)持了不會(huì)負(fù)債率太高。

　　現(xiàn)在是地方政府負(fù)債率太高，主要是潛在的負(fù)債率太高，帳面上不高，但是，潛在的很高。好像不是政府債務(wù)，實(shí)際上是政府債務(wù)太高。你們知道過去我們搞了一個(gè)制度，每個(gè)地方搞融資平臺(tái)，搞一個(gè)企業(yè)把高速公路地都裝進(jìn)去，來融資。這個(gè)融資實(shí)際上是政府債務(wù)，表現(xiàn)為企業(yè)債務(wù)。這個(gè)問題解決了，后來地方政府有了另外兩種增加債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，PPP項(xiàng)目，盲目擴(kuò)大PPP項(xiàng)目，甚至是包裝出PPP項(xiàng)目來。PPP項(xiàng)目是要政府回購(gòu)的，表現(xiàn)為是企業(yè)負(fù)債，實(shí)際上也是政府負(fù)債，結(jié)果，PPP項(xiàng)目不斷的盲目擴(kuò)大，因?yàn)榈胤秸非驡DP的增長(zhǎng)。去年到今年搞PPP的項(xiàng)目負(fù)債是4萬(wàn)多億。另外一條，就是搞產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，我們搞結(jié)構(gòu)性調(diào)整，進(jìn)行行業(yè)補(bǔ)貼，這個(gè)是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，這個(gè)可以搞，必須拿財(cái)政的錢搞。地方?jīng)]有錢，就在銀行借債搞，表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債，實(shí)際上是政府負(fù)債。這個(gè)項(xiàng)目帶來了1萬(wàn)多億的潛在負(fù)債。所以，PPP項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金去年到今年是增加了6萬(wàn)億的地方性債務(wù)。

　　最近有一件事情是決策層解決的問題，就是包頭地鐵，包頭地鐵發(fā)展了3個(gè)月，最后被叫停，因?yàn)椴环弦?guī)定，哪方面都不應(yīng)該修地鐵，這個(gè)是信號(hào)告訴大家。這種包裝的PPP項(xiàng)目是大家要注意的，我估計(jì)這是個(gè)很大的信號(hào)，標(biāo)志中國(guó)的基礎(chǔ)性設(shè)施已經(jīng)到頂了，2020年是一個(gè)坎，之后是慢慢回落的，中國(guó)不可能永遠(yuǎn)搞基礎(chǔ)設(shè)施，錢要用在別的方向，比如說技術(shù)創(chuàng)新方面。我們沒有技術(shù)，再大的體量沒有發(fā)展怎么行。國(guó)家要投資，把基礎(chǔ)設(shè)施的錢要逐漸的轉(zhuǎn)到這方面了，一個(gè)國(guó)家永遠(yuǎn)不能搞基礎(chǔ)設(shè)施。2020年是一個(gè)坎，之后的基礎(chǔ)設(shè)施投入是下降的，資金的分配要轉(zhuǎn)到的地方。包頭事件告訴大家，明年P(guān)PP項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)項(xiàng)目會(huì)控制。所以，對(duì)于地方政府潛在債務(wù)的清查是明年重要的事情，因?yàn)閾?dān)心引爆我們的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　總體來講，在債務(wù)上的提法是關(guān)注個(gè)人債務(wù)過快上升，一定解決好國(guó)企負(fù)債率太高，解決好地方債務(wù)潛在的上升，防止引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。最近有兩件很相反的現(xiàn)象更加引起了我們的關(guān)注，一個(gè)是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了中國(guó)的信用等級(jí)，一個(gè)是世界銀行調(diào)高了我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這個(gè)是兩種不同的方向。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)我們的信用等級(jí)是我們的風(fēng)險(xiǎn)很高了，負(fù)債太高。

　　中國(guó)不是聯(lián)邦制，聯(lián)邦制地方政府可以破產(chǎn)，但是我們都是中央政府兜底，這兩個(gè)方面都標(biāo)志了國(guó)家的危機(jī)。世界銀行提高我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，從6.5提升到6.8，這恰恰是繁榮中的危機(jī)，更可怕。如果全是危機(jī)我們會(huì)警惕，我們現(xiàn)在是繁榮中的危機(jī)，要更加重視債務(wù)的問題。

　　有人大講陰謀論，我們確實(shí)是負(fù)債率太高了，尤其是國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率和潛在的負(fù)債率太高，明年3月份之后我估計(jì)會(huì)加大對(duì)這方面問題的處理，加大對(duì)債務(wù)的控制，因?yàn)楹ε滤?a href="http://www.hand93.com/tags/%E9%87%91%E8%9E%8D-1.html" target="_blank">金融風(fēng)險(xiǎn)。這就是防范金融風(fēng)險(xiǎn)要做的所謂第三件事情，叫穩(wěn)住債務(wù)。