財(cái)經(jīng)365訊 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委19日發(fā)布年中經(jīng)濟(jì)展望認(rèn)為，對(duì)于2017年的經(jīng)濟(jì)來說，相對(duì)于上年發(fā)生劇變的最重要外生變量，是信用擴(kuò)張的勢(shì)頭突然被逆轉(zhuǎn)，促使這一轉(zhuǎn)變的因素既包括貨幣政策從上年穩(wěn)健，向穩(wěn)健中性的收縮，也包括在防風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一部署下的各監(jiān)部門所要求的自查整改。
這些都會(huì)顯著影響信用的擴(kuò)張。而在我國(guó)，事實(shí)表明，基于信貸周期的經(jīng)濟(jì)分析框架具有很好的前瞻性：廣義信貸周期領(lǐng)先固定資產(chǎn)投資增速周期項(xiàng)4個(gè)季度；廣義信貸周期領(lǐng)先人均消費(fèi)性支出6個(gè)季度；中國(guó)廣義信貸領(lǐng)先全球出口4個(gè)季度。自2016年第三季度以來，中國(guó)的信貸增速不斷加速下滑，預(yù)示著2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將按照“前高后低”的路徑繼續(xù)演進(jìn)。不僅是實(shí)際增速，包含了平減指數(shù)的名義增速也會(huì)如此。
貨幣政策方面，從融資量來看，受金融去杠桿影響，預(yù)計(jì)全年M2難以達(dá)到12%目標(biāo)；受表外融資擴(kuò)張影響，目前社融余額增速仍高于12%的政策目標(biāo)，但未來隨著表外融資基數(shù)走高，2017年底社融余額增速有望回落至12%的政策目標(biāo)附近。從利率來看，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行逆回購(gòu)和MLF利率可能繼續(xù)保持穩(wěn)定，但隨著政策當(dāng)局釋放更多維護(hù)流動(dòng)性穩(wěn)定的信號(hào)，市場(chǎng)利率和政策利率之間的利差、貨幣市場(chǎng)長(zhǎng)端和短端之間的利差可能收窄。在匯率方面，年內(nèi)更可能呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。
在財(cái)政政策方面，歷年廣義信貸與財(cái)政赤字率變動(dòng)方向一致，由此，2017年決算財(cái)政赤字率或低于2016年的3.8%，財(cái)政對(duì)于投資的支撐力度將會(huì)減弱。