天風(fēng)月度金股 | 6月
策略-劉晨明/徐彪
短期或反彈，中期格局繼續(xù)震蕩，關(guān)注混改預(yù)期差強烈的建筑央企。
1、端午節(jié)期間證監(jiān)會減持新規(guī)引發(fā)了廣泛的討論，我們也第一時間為大家?guī)砹私庾x，對于A股市場，此次《減持規(guī)定》的出臺短期內(nèi)能起到一定穩(wěn)定情緒的作用，并且從5月至今的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅增持(從歷史經(jīng)驗來看，這是十分精準(zhǔn)的領(lǐng)先指標(biāo)，從07年有數(shù)據(jù)以來，一共發(fā)生7次，產(chǎn)業(yè)資本增持/減持家數(shù)的比例大幅攀升，隨后都對應(yīng)了市場的反彈或反轉(zhuǎn))，市場短期有望出現(xiàn)反彈。
2、六月開始，需要關(guān)注中國A股的第四次MSCI大考，此前MSCI官方已經(jīng)透露準(zhǔn)備引入基于滬港通、深港通的新機制，取代此前的“QFII/RQFII”，相當(dāng)于消除月度贖回規(guī)模限制，此前這一限制是導(dǎo)致A股被拒之門外的重要原因。另外六月還需重點留意WWDC全球開發(fā)者大會、美聯(lián)儲議息會議、以及季末的MPA考核。
3、中期來看，支撐過去一年市場震蕩上行的核心驅(qū)動力之一是盈利的上行和不斷超預(yù)期，向前看這一動力在不斷衰減，同時，美聯(lián)儲加息促使的國內(nèi)流動性的邊際收縮，都使得市場大概率中期維持區(qū)間震蕩的格局。
4、配置策略方面，關(guān)注兩個方面，一是央企建筑板塊：從國企改革的角度出發(fā)，5月中上旬的時候，國資委網(wǎng)站掛出來一個文件，里面有關(guān)鍵一點，要求國資委下方央企子公司股權(quán)激勵的審批權(quán)，也就是說央企子公司股權(quán)激勵不需要國資委審批了，這點非常重要，因為市場當(dāng)時一直在跌，大家都很悲觀，所以忽略了，也沒有人點評。但審批權(quán)的下放，很有可能是股權(quán)激勵全面鋪開的信號。混改從去年四季度開始逐步超預(yù)期，但博弈央企試點名單對于機構(gòu)來說確實難以參與和把握。建筑行業(yè)中的大央企是混改預(yù)期差最強的板塊。并且過去一個月的股價調(diào)整已經(jīng)又讓估值回到可以下手買的水平。二是次新股：新規(guī)加入對于持有IPO股份的股東的限制，3個月減持不得超過公司股份1%。這一限制有利于減輕次新股的解禁壓力，16Q3到17Q1是新股發(fā)行高峰，這一批次新股對應(yīng)的1年期解禁壓力從今年下半年開始，此前市場對于次新股板塊這一方面的擔(dān)憂相應(yīng)會得到緩解，疊加次新股過去兩個月從頂部調(diào)整超過30%，目前看，不排除短期反彈的可能性。