天上掉餡餅，你信嗎？不信吧，但中國(guó)股市最近流行天上掉餡餅，那就是兜底增持，大股東承諾虧損是自己的，賺了是職工的，甚至有包賺10%的增持，這不是包賺不賠的好生意嗎？

　　4月份以后，中國(guó)股市按照市場(chǎng)說(shuō)法就是進(jìn)入股災(zāi)4.0版，雖然這種說(shuō)法筆者不是十分贊同，但確實(shí)反映了市場(chǎng)的一種悲觀(guān)低迷走勢(shì)，有好事者在4月份統(tǒng)計(jì)表明，有近2000家股票跌破了股災(zāi)底，但這僅僅是開(kāi)始而不是結(jié)束，此后股價(jià)走勢(shì)依然下跌是主基調(diào)，而且出現(xiàn)更多的閃崩個(gè)股，于是乎產(chǎn)業(yè)資本也開(kāi)始浮躁起來(lái)，認(rèn)為自己公司的股票被錯(cuò)殺，股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重低估，表示十分看好公司的未來(lái)發(fā)展，號(hào)召員工加入增持隊(duì)伍，但是面對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，很多員工心有余悸，大股東自然心知肚明，于是承諾一個(gè)保底協(xié)議，虧了算大股東的，賺了歸增持職工的，這就給職工吃下了一顆定心丸。

　　但是筆者有一個(gè)小小的疑慮，既然大股東非?？春霉镜奈磥?lái)發(fā)展，認(rèn)為自己公司的股票被市場(chǎng)嚴(yán)重低估，緣何自己不出手增持自家公司股票，而是號(hào)召員工出手增持，還要給員工提供保底承諾，是老板良心發(fā)現(xiàn)給職工送出紅利，這與資本逐利的性質(zhì)是不相符合的，恐怕另有隱情也說(shuō)不定。

　　中國(guó)市場(chǎng)歷來(lái)就有炒新的陋習(xí)，一些游資大佬就熱愛(ài)新概念炒作一把來(lái)收割投資者的韭菜，作為長(zhǎng)期浸潤(rùn)資本市場(chǎng)的各類(lèi)大股東應(yīng)該深諳其中的道理，新概念會(huì)刺激股價(jià)短暫回升，確實(shí)也是如此，增持保底承諾作為一個(gè)不算很新的概念，給低迷的市場(chǎng)注入了新的活力，相關(guān)概念股紛紛漲停再漲?；蛘邼q停以后再大漲，部分投資者獲得了一些盈利空間，但是也有部分個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)明顯的見(jiàn)光死，股價(jià)出現(xiàn)沖高回落，不僅讓追高投資者遭遇短期損失，也套牢增持員工。筆者認(rèn)為面對(duì)兜底增持，投資者要睜開(kāi)眼，看看公司股價(jià)是不是真的嚴(yán)重低估，還是大股東暗度陳倉(cāng)，利用廉價(jià)的利好忽悠市場(chǎng)化解某種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)自己利益最大化。

　　根據(jù)有關(guān)媒體梳理，發(fā)布兜底增持的很多公司大股東持股質(zhì)押率都很高，有的高達(dá)9成以上，隨著股價(jià)暴跌，質(zhì)押股份有的已經(jīng)臨近平倉(cāng)線(xiàn)，甚至于有的已經(jīng)觸碰平倉(cāng)線(xiàn)，需要補(bǔ)充質(zhì)押品或者是追加保證金，否則質(zhì)押股票就面臨爆倉(cāng)被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓自己失去控股地位，由于持股質(zhì)押率已經(jīng)十分之高，補(bǔ)充質(zhì)押品難度較大，而質(zhì)押率十分之高，意味著大股東手頭現(xiàn)金很緊，融資能力有限，追加保證金能力十分有限，這個(gè)時(shí)候推動(dòng)股價(jià)上漲是較為直接的手段。但公司基本面改變?cè)诙唐趦?nèi)不可能實(shí)現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)上市公司不可能左右，而增持看好上市公司是一個(gè)簡(jiǎn)單的方式，尤其是保底增持更顯出大股東的底氣。

　　按照托賓Q理論，上市公司增持股份是股價(jià)低估的一個(gè)主要特征，股價(jià)低估越多，上市公司增持欲望越強(qiáng)烈，于是乎廉價(jià)的溢美之詞隨之噴薄而出，“公司投資價(jià)值凸顯”，“對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心”，但問(wèn)題是有的大股東自己無(wú)錢(qián)可以增持，心有余而力不足，或者股價(jià)高估根本不愿意增持，于是乎托底增持就應(yīng)運(yùn)而生。但是至于股價(jià)暴跌以后真的是不是投資價(jià)值凸顯，需要投資者睜開(kāi)自己的慧眼，做一個(gè)判斷，有的公司凈利潤(rùn)可是連年下滑，17年一季度也是虧損的，有的公司已經(jīng)被ST,有的公司現(xiàn)金流為負(fù)，否則就會(huì)被廉價(jià)的溢美之詞忽悠成為進(jìn)去成為推高股價(jià)的冤大頭。

　　所以有的大股東的這種喊口號(hào)式增持托底行為，未必是真心看好公司未來(lái)發(fā)展，而是有著較為單純的利益訴求，有著化解自身風(fēng)險(xiǎn)的考量，如果單純就是為了某種目的提振股價(jià)，實(shí)現(xiàn)自己利益最大化，實(shí)際上已經(jīng)涉嫌市場(chǎng)股價(jià)操縱，是利用信息不對(duì)稱(chēng)下的一種市場(chǎng)預(yù)期操縱，目的不是看好公司投資價(jià)值，而是讓自己股權(quán)抵押化解風(fēng)險(xiǎn)，管理層也看到這一點(diǎn)。深交所就明確9個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)兜底增持應(yīng)當(dāng)提交內(nèi)幕知情人名單，相關(guān)主體不得利用兜底增持承諾進(jìn)行內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等證券欺詐行為。

　　投資者面對(duì)兜底增持，不盲目參與炒作是一方面，管理層加強(qiáng)監(jiān)管，加強(qiáng)信批管理，堵住兜底增持漏洞更為關(guān)鍵，畢竟監(jiān)管者不能坐視這種忽悠術(shù)忽悠投資者。