一、發行概況：節后期間，銀信發行數量及規模增加

據不完全統計，本周共有21家銀行和10家信托公司參與發行了158款銀信理財產品，發行數量較上周增加1款，增幅為0.64%。本周預計的發行規模為455.98 億元，比上周增加135.75億元，增幅為42.39%，節后銀行推出了不少理財產品，銀信產品募集規模和數量都有所上升，各大銀行緊抓節后黃金時間密集發行理財產品。一方面是看準了不少客戶在年前領到年終獎，另一方面，銀行方面也希望在龍年一開始就拼個好彩頭。銀信總體規模和數量雖有增加，但發行數量的增幅卻不大，主要是受監管政策影響，尤其對于融資類銀信合作理財業務，近年來監管層加大了對此類產品的規范力度，尤其是從銀監會發布的銀監發【2010】72號文之后，已經數次發布政策法規限制融資類銀信合作理財產品的發行，其中受到牽連最大的則是信貸類和票據資產類理財產品。信貸類和票據資產類理財產品的發行將進一步低迷，它們的發行數量下滑也將削弱銀信理財產品的總體發行量。

本周發行量前五的銀行：工商銀行(601398,股吧)33款，建設銀行(601939,股吧)19款，招商銀行(600036,股吧)17款，中國銀行(601988,股吧)16款，交通銀行(601328,股吧)14款。

二、期限和收益情況：短期產品回暖，二至三月產品成主角

本周銀信合作理財產品的平均理財期限為102天，平均收益率為5.09%，與上周相比，理財產品平均期限減少11天，收益略降0.08個百分點。節后期間，鑒于整體理財市場出現回暖跡象，銀信產品在監管趨嚴的背景下略有上升，銀信產品的期限整體也正回歸常態。

本周發行量最大的是二個月期的產品，占比達27.54%，較上周相比增加3.25個百分點，一個月和三個月期的產品并列第二位，占比 23.91%，但一個月期產品較上周減少了7.52%，三個月期產品較上周增加11.06個百分點，增幅最大。從收益看，半個月產品收益增加0.05%，一個月期產品增加0.01%，一年期產品增加0.16%，除此之外，其他產品收益都有不同程度的下降。從圖表可見，短期產品有所回升，二至三月產品成主角。

三、投資方式：組合投資類產品絕對優勢，票據信貸仍低迷

本周投資方式與上周趨同，組合投資類產品仍占據著絕對優勢地位，金融債券類發行了18款，比上周增加7款;外幣類發行5款，比上周減少8款。對于融資類銀信合作理財業務，近年來監管層加大了對此類產品的規范力度，尤其是從銀監會發布的銀監發【2010】72號文之后，已經數次發布政策法規限制融資類銀信合作理財產品的發行，其中受到牽連最大的則是信貸類和票據資產類理財產品。信貸類和票據資產類理財產品的發行將進一步低迷，它們的發行數量下滑也將削弱銀信理財產品的總體發行量。

四、投資領域：金融投向絕對優勢，產品銷售趨規范

本周產品維持前幾周的產品投資趨勢，產品仍主要投向于金融領域，占比94.94%，受監管影響，房地產投向基本銷聲匿跡。銀信合作理財產品隨著一系列監管政策和措施的頒布，更趨規范。去年，各銀行理財產品發行普遍井噴，但風險評估過于模糊、收益保證無法落實、利用超短期理財產品在季度末年末時變相攬存等現象也普遍發生。針對這些現象，銀監會出臺《商業銀行理財產品銷售管理辦法》，于今年1月1日起實施。目前大部分銀行已經開始執行新規，個人購買理財產品流程趨嚴。部分銀行針對購買理財產品的客戶要求先填寫一份投資風險承受能力評估問卷，對于理財產品和客戶風險承受能力的分級也更加細化。在投資風險測試過程中，銀行依賴于客戶填寫的信息來提供建議。風險評級一級和二級的理財產品起點金額不得低于5萬元;三級和四級的起點金額不得低于10萬元;五級的不低于20萬元。實際上，這對于保本型或低風險的產品影響不大，銀行理財產品一直都是門檻5萬元的準入標準，不過對于一些中等風險以上的產品可能會稍有影響。對理財產品而言，嚴厲的監管政策規范了整個產品市場，長期來看將在一定程度上控制理財產品潛在的風險;監管政策也有可能讓存在違規風險的高收益率理財產品的發行被限制住，因此，銀行理財產品的收益率將回歸常態。

五、銀信理財市場點評

1. 理財產品評級細化，購買流程趨嚴

去年，各銀行理財產品發行普遍井噴，但風險評估過于模糊、收益保證無法落實、利用超短期理財產品在季度末年末時變相攬存等現象也普遍發生。針對這些現象，銀監會出臺《商業銀行理財產品銷售管理辦法》，于今年1月1日起實施。目前大部分銀行已經開始執行新規，個人購買理財產品流程趨嚴。

點評：隨著《商業銀行理財產品銷售管理辦法》的實施，各家銀行都采取了不少措施。部分銀行針對購買理財產品的客戶要求先填寫一份投資風險承受能力評估問卷，對于理財產品和客戶風險承受能力的分級也更加細化。在投資風險測試過程中，銀行依賴于客戶填寫的信息來提供建議。 此外，新規中要求，風險評級一級和二級的理財產品起點金額不得低于5萬元;三級和四級的起點金額不得低于10萬元;五級的不低于20萬元。實際上，這對于保本型或低風險的產品影響不大，銀行理財產品一直都是門檻5萬元的準入標準，不過對于一些中等風險以上的產品可能會稍有影響。

2. 銀行節后急攬儲，理財產品蜂擁而至

理財產品市場經過春節期間短暫沉寂后，近幾日再次發威。建行、招行、農行等銀行緊抓節后黃金時間密集發行理財產品。一方面，不少客戶在年前領到年終獎后，都有一筆閑置的資金，另外，銀行方面也希望在龍年一開始就拼個好彩頭。

點評：春節放假期間，部分銀行放慢了理財產品的發行速度，集中力量在節后發行。以建設銀行為例，在1月20日后，便暫停發行理財產品，1月29 日開始，又連環推出。短短3天時間，便發行了“乾元—共享型”、“乾元—私享型”等超過10款理財產品。招商銀行也是如此，在29日后3天時間發行了10 余款理財產品。最近集中發行的理財產品中，其預期收益率也比較理想，普遍在5%左右。其中，農行發行的一款名為“本利豐2012年第28期人民幣理財產品”預期收益率達到了7.7%。除此之外，理財產品的期限多以中長期為主，期限為一個月左右的理財產品占比不大。部分銀行之所以會在節后加大理財產品的發行規模，原因之一便是考慮到部分投資者手中有一筆年終獎是閑置資金，有一定投資空間。而作為銀行來說，這便是龍年開門紅的黃金機會。