深圳另一私募告訴中國證券報記者：“經歷了2017年的藍籌白馬行情，我們年初就預測2018年可能會輪到中小創行情了，畢竟之前也經歷過了幾年的調整。但現實還是告訴我們太樂觀了，2018年無論是中小創還是大藍籌都下跌了，我們以中證500位核心重倉的一些股票依然在不斷下跌。”
對于2018年的市場操作，新富資本研究中心坦言，整體來看，年初加碼醫藥和新能源板塊、政策底出現后博反彈以及近期帶量采購前對醫藥板塊的清倉還是比較成功的；不足之處在于倉位頻繁的變動很難取得超額收益。“今年倉位變動頻繁主要還是考量兩點：對來年宏觀經濟下行的預期以及當前極低的市場情緒。”
當然，也有部分私募在2018年取得了不錯的業績，鐘恒表示，這部分私募主要有4個特點：一是投資的基礎市場表現比較好，比如債市、商品期貨；二是采用的策略適合市場，比如短周期的股票策略，以量價關系挖掘交易信號；三是通過量化交易手段；四是選股能力比較強。“比如廣州某股票多頭策略私募今年業績表現靚麗，主要是靠基金經理挖掘了行業內表現比較好的股票以及踏準了切換的節奏，在倉位和集中度都比較高的基礎上創造出比較突出的絕對收益。這與大部分高倉位、集中度高導致大幅虧損的私募形成明顯的反差。”
緊跟結構性行情
目前，在經歷一整年的漫長調整之后，部分私募正在高喊加倉，但也有很多人士依舊悲觀，對2019年行情的分歧依然存在。某知名私募在今年11月初時就表示：“我們終于等來了右側信號，在此之前，出于防守反擊的目的，我們組合的倉位大部分集中在下行風險相對較小、向上有一定空間的金融行業。由于看好市場的反彈，未來我們會增加股票的倉位。”
對此，北京和聚投資表示，當前保持中性倉位，短期謹慎樂觀，同時在積極地把握年底時間窗，進行行業及個股的研究，做好明年核心標的的儲備。從中期看，系統性行情仍需要等待，市場更多以結構性機會展開，而系統性風險的演化將直接影響短期風險偏好，所以對市場保持謹慎樂觀，把握2019年的結構性行情。
“從估值角度考慮，現階段是較好的長線資金布局時機；從近期宏觀數據來看，2019年也有下行風險，也降低了部分私募人的參與熱情。公司目前把防風險放在首位，輕倉參與市場，保持較好的敏銳度，并且積極調研上市公司，把握公司基本面變化，時刻準備市場反轉。”新富資本研究中心說。
北京和聚投資也表示，2019年能看到A股一些相對積極的因素，當然趨勢性行情仍需等待，市場更多以結構性機會為主。“一是估值低，經過3年多的調整，風險已經大幅釋放，尤其相較于房產、大宗商品等大類資產；二是宏觀政策正在回暖，產業政策也不再生硬，資本市場的政策趨于友好。很多政策正在路上，政策對沖的效果將會逐步顯現。所以總體上判斷，明年市場表現可能會優于2018年。”
“雖然今年股票市場表現比較差，但無論是估值、風險溢價水平還是所謂的‘政策底’，都給股票市場一定的正面支持。”鐘恒說。
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