睿遠(yuǎn)基金陳光明：堅(jiān)守價(jià)值投資做時(shí)間的朋友
此前，睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明參加了一場(chǎng)招商銀行舉辦的論壇并發(fā)表了名為《堅(jiān)守價(jià)值投資做時(shí)間的朋友》主題演講。
陳光明表示，貿(mào)易全球化從效率優(yōu)先到兼顧公平的調(diào)整實(shí)屬正常，發(fā)展是任何一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期堅(jiān)持的硬道理，做價(jià)值投資的人在低谷時(shí)要相信均值回歸，保持對(duì)春天的向往，隨后，他著重闡述了價(jià)值投資的有效性及基本內(nèi)涵。談及市場(chǎng)看法，他戰(zhàn)略上看多未來(lái)中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，但也坦言，目前政策底及估值底均已出現(xiàn)，業(yè)績(jī)底仍需時(shí)間等待。
基金君整理了此次發(fā)言的部分內(nèi)容，以饗讀者。
全球化進(jìn)程從效率優(yōu)先到兼顧公平
今天本來(lái)準(zhǔn)備的主題更多是中觀和微觀層面，聽(tīng)了兩位嘉賓的發(fā)言，也有些感觸。人類歷史發(fā)展過(guò)程中都有效率優(yōu)先到兼顧公平的過(guò)程，美國(guó)率先引領(lǐng)全球化進(jìn)程的40年間，主要受益者是美國(guó)的資本家和硅谷精英，美國(guó)藍(lán)領(lǐng)確實(shí)受益不多，當(dāng)然中國(guó)也是全球化的受益者。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)及發(fā)展，離不開(kāi)“發(fā)展是硬道理”這個(gè)永恒的話題。在工業(yè)文明之后的現(xiàn)代文明，生產(chǎn)力始終保持快速增長(zhǎng)，一旦生產(chǎn)力增長(zhǎng)放緩，分配的問(wèn)題就會(huì)顯現(xiàn)，但在下一次科技革命到來(lái)之后，生產(chǎn)率又會(huì)有很大的提升，所以把歷史拉長(zhǎng)來(lái)看，發(fā)展絕對(duì)是硬道理。前段時(shí)間，和很多投資人士聊到市場(chǎng)看法，促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的政策和措施，只要時(shí)間放得更長(zhǎng)一點(diǎn)，一定會(huì)采納和推行。
做價(jià)值投資的人要相信均值回歸，在寒冬的時(shí)候，保持對(duì)春天的向往。
提高組合預(yù)期收益可以從P和E兩個(gè)角度
投資方法無(wú)好壞之分，有以價(jià)值投資為核心，也有以趨勢(shì)投資為核心，只要能為持有人的長(zhǎng)期利益服務(wù)就是好事。但是，就投資的本質(zhì)而言，不管是什么投資方法，需從預(yù)期回報(bào)和實(shí)現(xiàn)的概率兩方面來(lái)考慮。
最典型的巴菲特和索羅斯的方法，巴菲特只要求10%的預(yù)期回報(bào)，主要靠概率取勝，巴菲特實(shí)踐的概率 P是80%到90%。索羅斯則不同，索羅斯不在乎概率，虧小錢沒(méi)事，出手賺錢時(shí)一定是賺大錢，靠量級(jí)取勝，成績(jī)也不錯(cuò)。價(jià)值投資者，例如巴菲特，要做大概率贏面的事情，P要大于50-60%以上，預(yù)期回報(bào)不錯(cuò)，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間復(fù)利，做時(shí)間的朋友。