至于換手率，華夏回報的年度換手率在1倍到2倍之間，顯著低于同行平均水平。由此可見，華夏回報持股周期相對較長，更注重企業成長帶來的收益，淡化股市博弈的收益，或者說淡化割韭菜的收益。
與上面兩個指標相互印證的，是華夏回報歷年來的持股偏好。
查看華夏回報歷年來的十大重倉股發現，其持倉以穩健的白馬股為主，即使在小票飛到天上的2015年上半年，華夏回報的前十大中重倉股中，依然見不到熱門的互聯網概念小票。
是的，業績特點的一致不是偶爾因素。雖然華夏回報基金經理變動頻繁，但其投資風格確實一脈相承：白馬股、持倉分散、低換手率。
4、秘密：風物長宜放眼量
幾乎所有人都相信，穩健的價值投資，長期一定有不錯的回報。很多人無法做到，是因為在每個階段都會遇到誘惑，導致我們在實際投資時的偏離。這就是投資中的知易行難。
那么，為什么一個頻繁更換基金經理的基金，十幾年來卻能夠做到呢？
當看到華夏基金關于華夏回報的最新分紅信息時，我想答案已經不言而明---今年以來第六次分紅，而成立以來，共計進行了79次分紅。79次分紅，也讓華夏回報成為了，分紅次數最多的權益類基金。
根據相關合同，華夏回報的分紅，以一年期存款利率為參考指標，只要基金實現這一收益，就可以進行分紅，而且每年分紅不設定次數，追求多次分紅。
正是這一分紅機制，形成了華夏回報獨特的投資風格。
華夏回報現任基金經理蔡向陽表示，華夏回報以偏長期的絕對收益為投資目標，即通過甄選優質企業進行長期投資，追求確定性的長期回報。(來自華夏回報上述分紅新聞)
“在個股選擇上，堅持價值投資，不追逐熱點，重視基本面分析，避免短期市場博弈帶來的沖擊，對長期看好的股票擇時買入并長期持有。當市場出現大幅調整時，通過提前預判、減倉，控制回撤，爭取整體組合的絕對收益。”
華夏基金相關人士也證實了這個設想：“到點分紅，穩健價值投資，在給這只基金配基金經理的時候，就考慮到了這一點，要求基金經理也是這個風格。”
而一起討論的朋友則進行了補充：“一方面，分紅機制對基金投資風格形成了約束，堅持穩健長期的價值投資；另一方面，華夏基金的綜合投研能力長期領先，對基金的支持也不可忽視。”
這大概就是華夏回報的秘密。
還是那句話，投資比的不是誰短期跑的快，而是誰活的長。風物長宜放眼量，投資也是一樣。
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