在年初再融資新規(guī)以及5月減持新規(guī)的影響下，定增市場迎來重大利空，公募定增基金也面臨多方掣肘，參與定增的積極性開始下降，收益方面也并不理想，年內(nèi)超五成定增基金業(yè)績虧損，在基金的二季報中，“謹(jǐn)慎”二字已然成為未來定增基金投資邏輯中的熱詞。
今年二季度以來，公募基金參與定增項目熱情出現(xiàn)明顯降溫，數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度參與配售增發(fā)次數(shù)為92次，而去年同期這一數(shù)據(jù)為196次，同比減少53.06%。此外，今年二季度公募基金參與定增項目累計申購資金為485.66億元，也較去年同期減少32%。
基金二季報數(shù)據(jù)顯示，新成立的定增基金在建倉上也并不積極。從已披露的基金二季報來看，2016年12月以來成立的定增基金權(quán)益類倉位普遍偏低，建倉緩慢。如成立于2017年1月的國投瑞泰、2016年12月的博時弘泰股票倉位分別為19.27%、11.71%。而2016年12月以前成立的九泰銳富、九泰銳智定增基金等權(quán)益類倉位占比超90%。
博時弘泰在報告中透露，受定增市場發(fā)行進(jìn)度放緩影響，定增建倉速度相對較慢，從而導(dǎo)致權(quán)益類倉位偏低。
從定增基金業(yè)績來看，目前51只定增產(chǎn)品中近57%的基金產(chǎn)品業(yè)績虧損，今年二季度，國投瑞銀瑞盛、九泰銳智定增、浙商匯金鼎盈定增基金業(yè)績分別虧損8.56%、5.71%、5.91%。
今年2月，證監(jiān)會下發(fā)《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，明確定價基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日，定增套利紅利遭遇遏制。今年5月，證監(jiān)會的監(jiān)管舉措再次指向定增市場，提出“定增股東限售期解禁后，集合競價12個月內(nèi)減持不得超過50%”、“每3個月通過證券交易所集中競價交易減持的該部分股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)1%”，上述規(guī)定成為定增市場上的最大掣肘。
面對定增市場陡然生變，在陸續(xù)披露的二季報中多位基金經(jīng)理的投資邏輯偏于謹(jǐn)慎。博時睿益、睿利定增靈活配置混合基金的基金經(jīng)理陳鵬揚(yáng)表示，“展望三季度，我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎態(tài)度，主要原因是壓制市場估值的根本性因素尚未解除。在定增新規(guī)下，定增項目鎖定期實際上變長，這更加要求我們不能追逐短期熱點，而只有逆向投資，才有可能在預(yù)期差較大的項目上創(chuàng)造出超額收益”。同時報告提到，從全年來看，金融機(jī)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程遠(yuǎn)沒有結(jié)束，2017年金融去杠桿的時間可能要比市場的樂觀預(yù)期長得多。
東海祥龍定增混合靈活配置混合的基金經(jīng)理胡德軍表示，減持新規(guī)對定增項目發(fā)行和解禁均造成不利影響，隨著監(jiān)管政策變化，未來在定增項目報價上采取謹(jǐn)慎策略。展望三季度，東海祥龍將做好現(xiàn)金管理并擇機(jī)參與二級市場投資。同樣持有謹(jǐn)慎態(tài)度的還有博時睿遠(yuǎn)定增靈活配置混合基金經(jīng)理，他表示，目前該基金股票部分已經(jīng)完成定增建倉，后續(xù)操作集中于擇機(jī)退出定增項目以及少量參與二級市場相關(guān)投資機(jī)會為主。
廣發(fā)睿吉定增主題靈活配置混合的基金經(jīng)理王小罡則表示，該基金在6個月建倉期內(nèi)未能參與定增項目，主要是由于今年以來定增折價大幅降低，今年1-5月一年期競價定增項目平均折價率5.9%，顯著低于去年同期的14%，另一方面，減持新規(guī)要求定增解禁后第一年只能減持50%，影響了參與定增的流動性。這兩個原因使得直接參與定增吸引力不大，并且湊包難度也比較大。目前該基金正在積極努力按流程申請將投資范圍從直接參與定增擴(kuò)展到定增相關(guān)策略，或者再融資相關(guān)策略，以便更好地抓住投資機(jī)會。
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