短期限資金和長期限投資的緊張關系，歷來是金融市場的熱門話題。對于業內普遍的五年期PE基金，退出延后作為常態的背后，是多重因素變化帶來的種種不確定性。
“目前的進展，我還是覺得慢了一些，畢竟這只基金只有五年期。”在6月底興證資本基金年會上，賽富資本和興證資本合作基金的一名投資人代表向21媒體記者表示。
上述雙方合作的私募股權投資基金，名稱為平潭興證賽富股權投資合伙企業(有限合伙)和平潭興證賽富一股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“興證賽富基金”)，成立于2016年4年，期限為4+1(年)，即四年投資期，一年退出期，主要投向Pre-IPO或以并購為主要退出途徑的成熟期項目。
興證賽富基金總規模11.47億元，據介紹，截至目前，基金已經對外投資4家公司，總投資金額超4億元，項目入股比例均不超過10%，加上已過會的投資項目，已投資金額占總募資超50%。
興證賽富基金成立至今約14個月，投資了約一半募集資金，4個在投項目中有3個預計在今年申報IPO。投資人“嫌慢”的同時，多名受訪的PE管理人向21媒體記者表示，這樣的進度已經“很不錯”。
一組可以參照的數據是，2016年前11個月，股權投資市場募集資金規模為1.15萬億元，完成投資6683億元，全股權投資市場投資總額也不到總募集金額的60%。
“五年結束一支私募股權基金壓力其實是很大的。我們的PE基金一般采用3+2，或者5+2這樣的期限，之前成立的基金因為IPO暫停還都延期了，一般合同約定延期也會有兩年。一般我們入股要一年后項目才能申報IPO，否則在合規上可能也會有一些問題。”一名九鼎投資人士表示。
但從基金投資人的角度，上述投資人考慮的是，到目前基金投資了一半規模，考慮到投資項目要實現IPO至少還要兩三年，加上鎖定期，要實現5年后的退出，可能存在壓力。“投的項目目前看確實是不錯，就是怕慢了。如果等資金都募集了再去找項目肯定太慢。”不過該投資人透露，興證賽富的這只基金的實際投資和路演時的儲備項目差別不算太大。
對于基金管理人而言，管理壓力主要來源于兩個方面，一是相關政策給投資帶來的不確定性；二是投資決策委員會對項目風險的判斷。
對于興證賽富基金來說，過去一年面臨的主要重大政策和環境變化有兩個，包括中概股回歸遇冷和戰略新興板落空。
目前基金在投中的一個項目，也是募集路演時向投資人重點推薦的項目，原本計劃在戰略新興板上市，但由于戰略新興板的擱置，該項目的上市計劃被大大延后，目前還在進行新一輪的融資。
但就證監會出臺的減持新規，對該只基金影響較小，主要是因為基金持有項目的比例較小，多在5%以下。
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