進入7月以后，市場投資風格發生變化，周期股開始反彈，而以貴州茅臺為首的大盤藍籌白馬股則步入調整。多只基金在上半年表現平平，但憑借此輪風格變換，紛紛上漲。分析人士指出，進入下半年，市場活躍度有望提升。有多家基金公司表示對下半年持樂觀態度。
大宗商品主題基金上漲
7月以來，從3月、4月便陷入調整行情的周期股開始反彈，除了資源板塊領漲以外，軍工、有色、環保等板塊在近期的上漲行情中均有所表現，市場熱點正在擴散。
受到板塊上漲影響，相關主題基金也迎來了上漲。據Wind數據統計，在7月1日至7月12日僅8個交易日當中，偏股型基金中共有39只基金漲幅大于4%，其中25只基金收益低于5%；有7只基金在上半年收益為負。創金合信資源主題、信誠中證800有色、萬家品質生活、民生加銀中證內地資源、萬家新興藍籌居前，漲幅分別為7.78%、7.08%、6.64%、6.44%、6.30%。而在這39只基金中，絕大多數產品都是與大宗商品有關，如煤炭、有色板塊等等。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，國內大宗商品價格企穩，5、6月的盈利數字好于預期，催化了本輪周期股走強，但去杠桿、強監管仍會壓制市場。
另有市場人士認為，近期周期股有所反彈是由于補庫存的原因。經濟出現高點之后，大家此前預期經濟的下行速度會比較快，但實際的表現則要高于預期，所以企業開始補庫存。補庫存的周期大約會持續一個季度左右。如果補庫存之后，市場發現房地產數據仍然不好，周期股便有可能下滑。
下半年市場或更活躍
2017年上半年，上證綜指、深證成指、中小板指分別上漲2.86%、3.46%、7.33%，創業板指下跌7.34%。從整個上半年表現情況來看，家電及食品飲料行業由于基本面相對穩健、業績確定性較高，漲幅居前；而農林牧漁、紡織服裝、傳媒等行業由于基本面沒有亮點、板塊催化缺乏，跌幅最大。各行業板塊表現分化明顯，僅少數板塊取得正收益，家電、食品飲料等防御性板塊漲幅較大。
平安大華基金表示，下半年低估值績優藍籌股依然會是行情的主線之一。同時，如果市場環境和流動性有所改善，市場的活躍度將有所提高，部分業績和估值匹配性好的成長股的投資機會可能顯現。下半年A股市場可能較上半年有更好的表現，市場表現將更為活躍。
一方面，龍頭白馬股估值仍有修復空間。當前經濟處于“L”型底部，中小企業“彎道超車”的機會為數不多，行業龍頭公司競爭優勢凸顯；而當前A股市場仍處于“存量博弈”局面，隨著上市公司數量日益增多，龍頭白馬股較好的流動性優勢愈來愈明顯。過去幾年龍頭白馬股相較中小盤股估值有所折價，目前正處于估值修復過程中，估值仍有修復空間，下半年可能仍有較好的投資機會。另一方面，中小創經過兩年的下跌，部分估值已經趨近合理水平，以創業板為例，創業板估值水平已經接近2011-2012年估值水平，目前處于底部區域、“磨底”的可能性較大。但歷史大底往往不是一蹴而就的，需要經過較長時間的底部震蕩，完成市場出清。下半年中小創整體性系統性行情可能仍然難以看到，更大可能是中小創內部分化，部分估值已經合理、內生增長好的公司率先走出上升趨勢。
招商基金認為，經濟基本面方面，實體經濟仍保有較強韌性，三季度經濟運行狀態仍較為平穩，而實體經濟融資成本上升、廣義社融下降以及工業產出品價格的快速下降對實體經濟的沖擊最早在四季度可能開始有所體現；流動性方面，預計資金面緊平衡的狀態仍將持續。海外方面，外圍經濟環境總體仍然穩中向好。下半年市場情緒將較二季度整體相對更為樂觀，但難言存在大的趨勢性行情，仍然繼續尋找結構性機會。標的選擇方面，繼續關注大消費白馬龍頭及金融價值股，同時關注二線藍籌擴散受益標的，可階段性參與周期超預期行情。
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