從該基金的持倉明細來看，南方全天候策略的前十大持倉均為貨幣基金，占基金凈值比例為80.11%，其中前八位持倉分別是南方基金內部所管理的貨幣基金，占比基金資產凈值76.15%，外部基金僅占3.96%。
回顧2017年的債券市場，整體波動幅度較大，尤其11月下旬，債市出現了一定回撤。而去年10月19日成立的南方全天候策略從上述原因考慮，選擇重倉了貨幣基金。
南方全天候策略基金經理夏盈盈表示，其需要比較各類資產的收益性、安全性、流動性和風險性。在不同的市場階段，各類資產的特性具有一定差異。在目前金融監管加強，全球逐漸進入緊縮，債券市場仍然面臨一定下行壓力和不確定性的背景下，貨幣基金相比債券類基金具有更好的性價比，并且還具備很好的流動性，配置價值凸顯；其次，南方全天候FOF定義為低風險產品，初期運作以建立安全墊為主。考慮到以上因素，在運作初期組合配置的貨幣基金占比較高。
而另一方面，2017年下半年以來，貨幣市場利率持續走高，7日年化收益率接近4.5%，部分甚至超5%，那么貨幣基金替代債券基金，自然成為彼時公募FOF的選擇。
嘉實FOF注重風險分散
再來看嘉實領航資產配置，從2017年四季報中可見，其持有93.05%的基金，6.80%的現金以及0.15%的其他資產，并未配置股票和債券。
與此同時，其前十大重倉股占基金凈值比為93.56%，與南方全天候策略截然不同的是，該基金僅有一只嘉實基金內部管理的嘉實快錢貨幣A，其余均為外部基金。持倉方面，該基金持有7只貨幣基金，基金資產凈值占比77.94%，1只債券型基金，占比12.75%，一只黃金ETF，占比2.27%以及一只偏股混合型基金，占比0.60%。
事實上，從公募FOF即將落地時，業內普遍爭論的焦點之一就是內外部FOF的問題。投資外部基金將面臨雙重收費的問題，當收益接近時，內部基金將實現的收益更高，遂南方基金選擇以投資內部貨幣基金為主。
而嘉實基金更為注重組合的風險分散能力，方正證券FOF研究認為，從持倉的管理人來看，嘉實控制單一管理人占比，防止持倉趨同性過高；從貨幣基金的規模來看，嘉實該FOF持倉的貨基整體規模更大，流動性更強，組合整體的風險更低。
具體來看，嘉實領航資產配置重倉基金中的三只非貨幣基金，分別為華安黃金ETF、中歐明睿新常態和新華純債添利A。