對于后市，部分公募基金從中報預(yù)告中尋找投資的蛛絲馬跡，其中，行業(yè)格局的變化引起了他們的注意，堅定后市持有績優(yōu)價值股的信心。
龍頭企業(yè)“強者恒強”
上半年，在中小創(chuàng)持續(xù)低迷的同時，部分白馬股則創(chuàng)出2015年股災(zāi)以來的新高，而資金“抱團取暖”的觀點則將這種行情推向極致，于是市場演繹出“二八分化”甚至“一九分化”的局面。不過，從中報預(yù)告情況來看，多數(shù)基金經(jīng)理認為，這并不是簡單的“抱團取暖”，本質(zhì)上是盈利與估值雙提升的“戴維斯雙擊”過程，大部分龍頭白馬中報及三季報，盈利依然有超預(yù)期可能。
廣發(fā)基金基金經(jīng)理邱璟旻以空調(diào)和白酒行業(yè)為例向記者介紹，已經(jīng)公布的今年前5個月空調(diào)行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)空調(diào)的銷售增長是40%，龍頭企業(yè)增長基本都在50%以上，所以家電在上半年整體表現(xiàn)很好，但并不是所有的企業(yè)都很好，個別中小企業(yè)還是下滑的。這是因為，行業(yè)格局發(fā)生了變化，龍頭企業(yè)依靠規(guī)模、品牌、渠道等各種優(yōu)勢全面擠壓小品牌的生存空間。在白酒行業(yè)，高端品牌和非高端品牌的界限越來越明顯，龍頭企業(yè)通過各種優(yōu)勢在消費者心中產(chǎn)生強大的品牌定位，而銷售最終將反映到股價上。
2016年以來市場投資風(fēng)格正在逐步改變，過去題材炒作、殼資源炒作的熱度有相當(dāng)程度的下降，更加注重業(yè)績的確定性、估值和業(yè)績的匹配度，市場正進一步向價值投資回歸，過去一年來，A股市場很多具備價值創(chuàng)造能力的公司已經(jīng)明顯跑贏大盤。市場紛紛轉(zhuǎn)向績優(yōu)價值股，也有部分原因來自于A股納入MSCI指數(shù)，基金經(jīng)理認為這有助于A股市場價值發(fā)現(xiàn)功能的進一步提升。
博時基金總裁江向陽日前表示，海外機構(gòu)投資者在成熟市場的投資經(jīng)歷使得他們在投資決策過程中，對于上市公司盈利質(zhì)量和盈利確定性的重視程度更高，這表明他們對于企業(yè)創(chuàng)造價值的能力更為重視。因此，海外機構(gòu)投資者的進入，更多具備價值創(chuàng)造能力的公司市場表現(xiàn)將明顯好于大盤。
趨勢性機會難現(xiàn)
今年上半年，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指走出截然相反的走勢，大部分中小市值的公司股價都已經(jīng)歷相當(dāng)大的跌幅，然而，這并不足以改變基金經(jīng)理當(dāng)前的選股策略。
雖然從估值上看，經(jīng)歷了為期兩年的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板與滬深300的估值比值也已經(jīng)回到2012年的水平，但基金經(jīng)理認為，市場可能并不會像歷史一樣重新走向另一種兩極分化。
“2017年下半年乃至明年，決定市場的趨勢性因素與過去幾年相比發(fā)生了根本性變化。”廣發(fā)行業(yè)基金經(jīng)理劉格菘表示，一方面國內(nèi)金融去杠桿道路漫長；另一方面以美國為主的全球央行退出QE，資產(chǎn)負債表縮表；這兩點決定了國內(nèi)市場無風(fēng)險利率難降。與此同時，監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生了趨勢性的變化，立足企業(yè)內(nèi)生增長進行價值投資，逐漸成為A股新常態(tài)。免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。