推出養(yǎng)老型公募基金正當(dāng)時(shí)

養(yǎng)老金市場(chǎng)化一直是各方議論的焦點(diǎn)，有業(yè)內(nèi)人士直言，目前推出養(yǎng)老型公募基金恰逢其時(shí)。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民專門(mén)用于養(yǎng)老的資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不到５％，反觀美國(guó)，截至2015年末，個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)達(dá)7.3萬(wàn)億美元，是公共養(yǎng)老金的2.5倍。在我國(guó)人口老齡化的加劇，以及財(cái)政支出壓力的加大的背景下，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)不堪重負(fù)，企業(yè)年金覆蓋面又低，構(gòu)建以個(gè)人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的第三支柱潛力巨大，養(yǎng)老型公募基金大有可為。

本周，一項(xiàng)關(guān)于養(yǎng)老型公募基金指引的初稿已經(jīng)下發(fā)到一些公募基金管理人手中，開(kāi)始征求意見(jiàn)。一些證監(jiān)局甚至要求，基金管理人的相關(guān)意見(jiàn)要在今天，也就是5月18號(hào)前反饋。這意味著業(yè)內(nèi)談?wù)撘丫玫酿B(yǎng)老型公募基金終于“撥云見(jiàn)日”，這一全新的公募基金品種有望誕生。

養(yǎng)老型公募基金運(yùn)作需遵循特定的投資策略

我們知道，公募基金具有信息披露透明、投資靈活的特點(diǎn)，是養(yǎng)老金賬戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的良好渠道。然而，對(duì)于養(yǎng)老投資，風(fēng)險(xiǎn)控制是第一位的，在“保本”的同時(shí)又要維持較高的收益率，這就對(duì)養(yǎng)老型基金的投資策略、運(yùn)作規(guī)范等提出了高要求。根據(jù)指引初稿，養(yǎng)老型基金應(yīng)當(dāng)采用包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。此外，還對(duì)養(yǎng)老型基金管理人和基金經(jīng)理作出了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻限制。對(duì)此，申萬(wàn)宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示，指引主要秉承穩(wěn)健投資原則，確保養(yǎng)老金的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

老百姓的養(yǎng)命錢(qián)，對(duì)安全性的要求比較高。現(xiàn)在這樣一個(gè)新的指引，總的原則傾向于讓本身資產(chǎn)規(guī)模比較大，有比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)格又比較穩(wěn)健，更講究中長(zhǎng)線配置的一些基金來(lái)成為它的管理人。目的仍按照養(yǎng)老金既定的目標(biāo)，也就是維系養(yǎng)老金能夠穩(wěn)健投資，每年在回避風(fēng)險(xiǎn)的情況下，取得相應(yīng)的收益。這也是世界各國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展過(guò)程中一個(gè)必然的選擇。

嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻，意味著一些規(guī)模較小、公司治理不健全的基金公司將被拒之門(mén)外，而一些實(shí)力較強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范的大中型基金公司或?qū)⑹芤妗?/p>

養(yǎng)老型基金采用FOF或普通基金形式，擬設(shè)股票投資上限

在基金類別與投資標(biāo)的方面，根據(jù)指引初稿，養(yǎng)老型基金可以采用FOF，即基金中基金，也可以采用普通基金形式來(lái)運(yùn)作。但都對(duì)養(yǎng)老型基金投資股票作了限制，原則上投資于股票的比例不超過(guò)30%。桂浩明表示，由于養(yǎng)老型基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，采用基金中基金能有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

FOF也就是基金中的基金，目前還是進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榛鸨旧砭筒扇《嘣顿Y的策略，我不直接買(mǎi)股票，通過(guò)買(mǎi)基金的方式，讓基金再購(gòu)買(mǎi)基金，通過(guò)這樣兩階的處置，實(shí)際上能夠進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。單一股票波動(dòng)大，到了某一個(gè)基金波動(dòng)就小了，再到一個(gè)母基金，也就是FOF的情況下，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步的熨平，最大范圍將風(fēng)險(xiǎn)控制住的同時(shí)也能夠?qū)崿F(xiàn)收益。

截至今年5月初，我國(guó)已有超過(guò)30家基金公司上報(bào)了67只FOF產(chǎn)品，也就是基金中基金產(chǎn)品，這其中有3只“養(yǎng)老”標(biāo)識(shí)產(chǎn)品。可以預(yù)見(jiàn)，養(yǎng)老型公募FOF借助“長(zhǎng)錢(qián)”優(yōu)勢(shì)，將對(duì)包括養(yǎng)老型基金在內(nèi)的中長(zhǎng)期投資者帶來(lái)利好。