和而泰(002402)
業(yè)績符合預(yù)期。公司2017 年中報實現(xiàn)營業(yè)收入為9.23 億元，較上年同期增49.85%；凈利潤為1.02 億元，較上年同期增70.29%，業(yè)績符合預(yù)期。公司預(yù)計2017 年前三季度凈利潤為1.34 億-1.62 億，同比增長40%-70%。
業(yè)績高增速得益于于萬物互聯(lián)浪潮以及海外訂單轉(zhuǎn)移的趨勢。公司業(yè)績持續(xù)性高增長的動力來源于以下兩點：1）物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)周期已經(jīng)越發(fā)臨近，實現(xiàn)萬物互聯(lián)，智能化終端是基礎(chǔ)。隨著智能化終端數(shù)量的加速增長，作為核心部件的智能控制器的需求將持續(xù)上升；2）海外家電等大廠商開始向國內(nèi)智能控制器企業(yè)轉(zhuǎn)移訂單，而且海外的訂單的毛利率較高。公司半年報中海外業(yè)務(wù)的營收增速接近70%（國內(nèi)營收增速21%），毛利率達到23.68%（國內(nèi)毛利率21.25%）。
“物聯(lián)網(wǎng)＋大數(shù)據(jù)＋人工智能”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。公司公告，作為國內(nèi)第一家也是唯一一家能夠通過人工智能計算技術(shù)，完成家庭場景的立體式應(yīng)用，并實現(xiàn)家庭場景閉環(huán)控制的企業(yè)，公司積極推動“物聯(lián)網(wǎng)＋大數(shù)據(jù)＋人工智能”戰(zhàn)略，致力于發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)通道數(shù)據(jù)定義與數(shù)據(jù)垂直管理運營能力”、“基于人工智能（AI）的場景數(shù)據(jù)平面整合服務(wù)能力”的核心能力，做好“C 端場景閉環(huán)服務(wù)”、“B 端運營顧問服務(wù)”的基本服務(wù)。目前，公司已經(jīng)與海爾、國美、阿里、華為、華潤、香江、遠大、惠而浦、林內(nèi)、百果園、平度市政府等眾多國內(nèi)外知名平臺級大企業(yè)和政府機構(gòu)達成了深度合作，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。
投資建議：公司是全球家用智能控制器行業(yè)主力之一，并積極打造“物聯(lián)網(wǎng)＋大數(shù)據(jù)＋人工智能”業(yè)務(wù)板塊，致力于個人與家庭生活場景集群大數(shù)據(jù)平臺的建設(shè)與運營，通過獲取并打通家庭場景的多維大數(shù)據(jù)，建立基于人工智能技術(shù)與商業(yè)智能技術(shù)的數(shù)據(jù)模型，服務(wù)于個人與家庭生活。預(yù)計2017-2018 EPS 為0.21、0.28 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價12 元。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率降低。
（原標題：業(yè)績符合預(yù)期，受益物聯(lián)網(wǎng)時代終端智能化浪潮）
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