赤峰黃金(600988)
綜合回收楊帆，股票期權(quán)激勵護航
據(jù)17 年內(nèi)蒙投資者網(wǎng)上接待日記錄，16 年公司“6 萬噸低品位復(fù)雜物料稀貴金屬清潔高效回收項目”已建設(shè)完成并投產(chǎn)，17 年產(chǎn)能將逐步釋放。公司近三年綜合回收業(yè)務(wù)盈利快速增長，年均增速50%以上，雄風(fēng)環(huán)保產(chǎn)能的釋放有助于公司業(yè)績持續(xù)增長；16 年4 月，公司計劃授予7 名激勵對象2850 萬份股票期權(quán)，行權(quán)價為18.9 元/股，有效期為自首次授予起4 年，16 年5 月公司完成首次授予2575 萬份，股票期權(quán)激勵助力公司長期發(fā)展。
6 萬噸回收項目投產(chǎn)，業(yè)績快速增長
公司14 年并購雄風(fēng)環(huán)保100%股權(quán)、15 年并購廣源科技55%股權(quán)，進軍綜合回收行業(yè)，16 年雄風(fēng)環(huán)保的6 萬噸回收項目已基本建設(shè)完成并投產(chǎn)，公司綜合回收業(yè)務(wù)快速增長，16 年金屬銀和鉛的產(chǎn)能同比分別增長52.48%和150%，產(chǎn)量同比增長50%和111%達到210 噸和1.4 萬噸，錫產(chǎn)量同比增長224%達到1125.5 噸，公司綜合回收業(yè)務(wù)13-16 年實現(xiàn)分別實現(xiàn)凈利潤0.4 億元、0.6 億元、1.17 億元、2 億元。
黃金均價同比漲2.9%，礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定增長
公司擁有8 項采礦權(quán)，備案儲量礦石量605 萬噸，剩余可采儲量礦石量550萬噸，年采選能力49.5 萬噸，品位（考慮選礦回收率后）維持在6 克/噸左右，礦產(chǎn)金年產(chǎn)量維持3 噸左右；17 年年初至今黃金均價為277.7 元/噸，較去年均價269.9 元/噸增長2.9%，在礦產(chǎn)金年產(chǎn)量穩(wěn)定的情況下，預(yù)計礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)凈利潤同比增加0.17 億元。
給予公司“買入”評級
假設(shè)全年黃金均價維持277.7 元/克，預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.70/0.83/0.92 元/股，對應(yīng)PE 分別為18.19/15.27/13.78 倍，考慮到公司綜合回收業(yè)務(wù)快速增長，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：環(huán)保不達標(biāo)；金屬價格下跌；廢料回收來源緊缺。
（原標(biāo)題：綜合回收揚帆，股票期權(quán)激勵護航）
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