聯美控股(600167)
中標皇姑區供暖項目，供熱面積增加10%以上
公司全資子公司沈陽新北下屬公司國新新能源中標沈陽皇姑區供暖公司特許經營權租賃項目，投標總價2.41 億元，預計新增供暖面積530 萬平，特許經營期2017 年7 月到2032 年6 月底共計15 年。2016 年末公司供暖面積為4600 萬平，此次中標后公司將新增皇姑區特許經營范圍，供熱面積增加10%以上，再考慮接網等業務彈性，該項目或將增厚公司業績10%以上。
大氣考核壓力大，嚴格督察推動清潔供暖需求釋放
2017 年政府工作報告首次提出清潔供熱改造，推進北方地區冬季清潔取暖，全部淘汰地級以上城市建成區燃煤小鍋爐。從2017 年上半年空氣污染監測數據來看京津冀地區霧霾治理壓力較大，遼寧省PM2.5 指標同比增長8%，目前沈陽市正著力拆除污染的小鍋爐，建設大型熱電聯產的集中熱源。在鍋爐“拆小上大”加速的背景下，公司作為主力熱網，集中供暖面積及接網面積快速提升可期。
增發落定加速管網等項目建設進度，在手資金充裕外延拓展值得期待
公司于2017 年5 月完成非公開發行，募集資金凈額38.4 億元（發行價19.36 元/股）募集資金用于投資供熱產能、管網工程等項目的建設。2017Q1公司在手現金超18 億元。2017 年以來公司先后簽訂3.3 億元框架協議投資撫順生物質發電、2.4 億元簽約皇姑區供熱項目，后續異地擴張值得期待。
內生增長持續，資金充裕外延拓展可期，維持“買入”評級
預計公司2017-2019 年EPS 分別為1.19、1.51、1.86 元/股，按最新收盤價對應PE 分別為19、15 和12 倍。公司未來供熱面積持續增長空間仍廣闊，38.7 億元增發完成后現金充裕。集團董事長接任上市公司董事長，存在外延擴張預期，維持“買入”評級。
風險提示 煤價波動導致利潤波動；區域接網面積增長不及預期。
（原標題：外延拓展再下一程，大額現金在手、持續并購值得期待）
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。