平煤股份(601666)
事件： 2017 年7 月19 日，公司發布2017 年半年度業績預增公告。經初步測算，報告期內，公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤約6.4 億元(+88.37%)，盈利明顯提升。
點評：
2016 年扭虧為盈，2017 年盈利持續改善：根據公司2016 年年報，2016年度實現歸母凈利7.5 億元(+151%)，實現扭虧為盈；公司剝離虧損礦井并對重組在建資產計提資產減值準備，扣非后歸母凈利為8.1 億元。根據公司2017 年半年度業績預增公告，歸母凈利預計約為6.4 億元，而一季度歸母凈利為3.2 億元，預計二季度業績超一季度，公司盈利或將持續改善。
煤價中樞上移，盈利能力顯著提升：據煤炭資源網，公司所在地平頂山1/3 焦煤價格自2016 年9 月開始攀升，2017 年開始價格高位企穩，2016 年均價約819 元/噸，2017 年上半年均價約為1370 元/噸，增加了67.22%。據公司2016 年年報，商品煤綜合售價為409.38 元/噸，結合產地煤價上漲趨勢以及下游需求復蘇，預計公司盈利有望明顯改善。
優化產品結構，精煤戰略初見成效：公司于2017 年3 月轉讓控股子公司平襄新能源公司50.2%的股權，剝離新能源業務聚焦煤炭主業。根據公司2016 年年報，公司未來將充分發揮洗煤優勢，提升洗選率，2016 年原煤產量2989 萬噸，精煤產量918 萬噸，出洗率達31%。公司計劃2017 年度原煤產量3320 萬噸，其中冶金煤產量有望增大。
有望受益國企改革，集團資產注入可期：公司位于平頂山，是中南地區最大煉焦煤生產基地。據證券網訊，平煤神馬集團于2017 年3 月明確定制混改方案，未來將煤焦核心產業注入平煤股份。據集團公告，截至2016 年底，平煤神馬集團在上市公司體外還有礦井27 座，產能合計889 萬噸/年，焦炭產能約1500 萬噸，資產注入可期。
投資建議：預計2017-2019 年公司歸母凈利為15.80/20.38/24.94億元，折合EPS 分別為0.67/0.86/1.06。考慮煤炭板塊整體景氣回升，公司目前估值處于低位，給予“買入-A”評級，12XPE，6 個月目標價8.00 元。
風險提示：煤價回調大幅下跌
（原標題：業績有望大幅改善，資產注入可期）
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