欣旺達(300207)
手機電池創新多點開花，量價齊升，市場空間可看千億。今年蘋果發布的新機iphone8 將會在多方面進行創新，其中雙電芯、快充和全面屏都長期大幅提升手機電池市場空間，尤其是雙電芯概念將會對電池價值有50%以上的提升。蘋果創新方向能夠引領安卓手機陣營，我們認為電池創新能夠以較快速度普及。我們測算到2020 年3C 電池市場空間將會達到1400 億元左右，欣旺達作為消費鋰電池龍頭企業，已經全面進入國際大客戶產業鏈，今明兩年將極大受益于國際大客戶銷量增長，隨著國產手機電池創新滲透率的提高，欣旺達將全面受益于這波創新浪潮。
聚合物軟包電池代替18650 電池趨勢明朗，大陸電池廠商彎道超車：筆記本和平板電腦電池逐漸由18650 電池向聚合物軟包電池轉換，滲透率不斷提升。欣旺達跟隨這波技術浪潮，在這項技術上積累深厚，迅速全面切入國際大客戶、聯想、華為、微軟等公司供應鏈，搶占市場份額，成長空間巨大。
動力電池業務蓄勢待發，前景廣闊：新能源汽車產業利好不斷，國家密集的政策支持也為企業營造了良好的發展環境，且特斯拉Model 3 作為汽車界的iPhone4，訂單的火爆必將帶來極強“跟隨效應”，進而擴大市場規模。欣旺達在動力電池PACK 領域布局多年，已經積累了相當的技術生產經驗，并且已經開拓眾多客戶，包括吉利、東風柳汽、北汽福田、東風汽車、陜西通家等，目前逐步進入動力電芯領域，打通上下游產業鏈，打造完整的動力電池生態圈。我們認為未來動力鋰電業務有望成為公司強勁增長動力。
智能制造與智能硬件業務，布局消費電子下一個增長點：公司積極布局VR、可穿戴設備、無人機、電子筆等新興業務方面，目前公司與暴風、掌網等國內優質VR 客戶實現合作，成功導入并擴大了微軟等的電子筆業務；無人機業務方面公司已與大疆、小米等展開深度合作。
盈利預測與投資建議：預計2017-2019 年EPS 分別0.51 元、0.74 元、0.97 元，未來三年歸母凈利潤復合增速約40%，公司未來增速較高、確定性較大，綜合考慮，給予30 倍估值，對應股價15.30 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：大客戶手機及銷量或不及預期；HOV 增速或不及預期；公司筆電客戶拓展或不及預期；國內新能源汽車發展速度或不及預期。
（原標題：消費電池高增長穩健，動力電池前景可期）
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