6月板弱線強局面逆轉,板材自6月7日開始強勢反彈,截至月末,反彈幅度達到12.35%。螺紋現貨延續跌勢,在期貨及板材帶動下于下旬發力,截至月末,跌幅收窄至4.27%,強弱轉換下,卷螺倒掛完全修復。
鐵礦石、雙焦自中旬開始反彈,鋼廠生產熱情不減,增產訴求下,高品礦需求有望提升,在進口煤入港限制及環保整改等政策性因素干擾下,雙焦后期可能會出現階段性短缺,原料價格中樞的上移將對噸鋼盈利造成一定侵蝕。
債市方面,6月鋼企新發債規模繼續萎縮,凈融資缺口進一步放大至-120億元,但新發債成本明顯下降。無風險利率下行帶動產業債收益率整體走低,信用利差也大幅收窄,興業研究鋼鐵產業債信用利差下行幅度在申萬32個一級行業中位列5位。股票市場也有所反彈,當月跑贏上證綜指2.78個百分點,35只個股中有25只錄得正收益。
淡季來臨,貿易商補庫意愿有所減弱,供給端高爐開工率仍處高位,重點鋼企庫存去化開始受阻。隨著板材下游補庫節奏放緩,高位供給下,預計庫存可能加速累計,屆時鋼價將面臨一定回調壓力,加上原料端成本重心的抬升,當前高盈利可能會有所收窄。隨著監管層對去杠桿節奏把控能力的增強,市場對央行維穩操作信心也明顯提升,預計后期無風險收益率可能呈橫盤震蕩走勢,隨著上市鋼企半年報的陸續披露,板塊業績大概率會異常靚麗,市場對鋼鐵行業的樂觀預期有望進一步增強,進而支持鋼鐵信用利差繼續走低,鋼鐵信用債整體收益率也有望繼續下行。
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