板塊表現(xiàn):上周(7月 3日-7月 7日)滬深 300指數(shù)跌幅達(dá) 0.30%,同期家用電器(申萬(wàn))行業(yè)指數(shù)下降了3.24%,跑輸指數(shù) 2.94個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)數(shù)據(jù):產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,空調(diào) 17年 5月產(chǎn)量1494萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)40.2%;銷量 1550萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)47.1%,其中,內(nèi)銷 879萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)66.8%,外銷671萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)27.3%。我們認(rèn)為天氣利好空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈,無(wú)論是出貨端還是終端都是一片火熱,預(yù)計(jì)空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈二季度增長(zhǎng)率將再創(chuàng)新高。
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,冰箱 17年 5月產(chǎn)量 672萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)0.9%;銷量 706萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)1.2%,其中內(nèi)銷同比下降超10%,外銷同比增長(zhǎng)18.2%。
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,洗衣機(jī) 17年 5月產(chǎn)量 477.8萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)17.7%;銷量 466萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)9.5。2016年同期產(chǎn)銷環(huán)比下滑15個(gè)百分點(diǎn)以上,與之相比,2017年產(chǎn)銷依然旺盛,在淡季表現(xiàn)中頗為強(qiáng)勁。
投資建議:我們認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)仍是17年引導(dǎo)板塊表現(xiàn)的主要邏輯之一。消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力的培養(yǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程,涉及消費(fèi)能力培育、供求結(jié)構(gòu)調(diào)整等眾多因素,我國(guó)眾多消費(fèi)產(chǎn)品正經(jīng)歷品類、質(zhì)量、數(shù)量等多維度的升級(jí)。在家用電器大類中,我們看好空調(diào)、小家電等細(xì)分品類的消費(fèi)升級(jí)。
飛科電器公司公告2017第一季度利潤(rùn)預(yù)增50-60%,超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為公司當(dāng)前主業(yè)個(gè)護(hù)電器具有一定的品牌和渠道壁壘,業(yè)績(jī)的確定性較好。公司家居電器新品(加濕器、健康秤、吸塵器、空凈)已經(jīng)完成產(chǎn)品研發(fā),預(yù)計(jì)將于2017年下半年推出,電動(dòng)牙刷和美容電器已經(jīng)在研發(fā)中,預(yù)計(jì)于2018年開(kāi)始陸續(xù)推出。我們認(rèn)為,參照剃須刀的成長(zhǎng)路徑,公司憑借產(chǎn)品、品牌和渠道優(yōu)勢(shì),有望成為新品類龍頭,并為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。所以個(gè)股方面我們重點(diǎn)推薦飛科電器。
風(fēng)險(xiǎn)提示:大盤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致家電需求下降;
原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。
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