樂普醫療(300003)
四位一體作為公司自2013 年股權理順后提出的重大戰略，起初曾一度受到質疑，目前四位一體格局已經逐步完善，去年以來支架系統的高增速仍然持續，藥品、醫療服務、移動醫療均有突出表現。近日推進了北京恩濟和生物的收購，新發布了胰島素無針注射器，與市場的交流也更加充分，整體戰略布局進展順利。
器械板塊作為公司競爭力最強的板塊，支架系統持續快速增長，Nano 支架貢獻了核心增量，整體支架價格預計不會下降，未來幾年增長可持續，Neovas 完全可降解支架預計明年獲批，按到2020 年完全可降解支架僅替代15%傳統支架的保守口徑計算，公司未來每年維持30%-40%的快速增長已經有足夠保障，此外去年還獲批了新的雙腔起搏器、肝纖維化檢測儀、血管造影機等一系列產品，雙腔起搏器今年重點推廣，明后年將開始貢獻利潤，整體心血管器械產品線和在研產品競爭實力已經是國內最強的，我們認為2018 年獲批完全可降解支架后有望成為業績加速增長的拐點。
藥品板塊近兩年的中標情況和內部經營改善情況可以支持公司藥品業務快速增長，新標集中在2017 年和2018 年釋放業績。阿托伐他汀和氯吡格雷的一致性評價也順利推進，通過后將進一步提高競爭優勢；降血糖、降血脂、降血壓三大慢病領域的布局正在逐步完善，配合近期發布的胰島素無針注射器，降血糖領域樂普一定也會大有作為。
公司四大業務板塊齊發力，心血管領域全產業鏈相互協同，內生+外延高速發展，是A 股為數不多的業績高速增長，業務模式領先創新的生態型、平臺型龍頭企業，2016 年以來公司進入嶄新的高速發展新時期。我們維持2017-2019 年EPS 為0.52 元、0.67 元、0.89 元，同比增長36%、29%、33%
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