江淮汽車(600418)
公司收到《國家發展改革委關于安徽江淮汽車集團股份有限公司與大眾汽車（中國）投資有限公司合資生產純電動乘用車項目核準的批復》，發改委同意建設江淮汽車與大眾中國合資生產純電動乘用車項目。
發改委同意建設江淮汽車與大眾中國 合資生產純電動乘用車項目，項目單位為江淮大眾汽車有限公司（暫定 名），合資公司將設立全新自有品牌和商標。項目將利用江淮汽車現有建 設用地新建生產車間和辦公設施，全部建成后形成10萬輛純電動乘用車 生產能力，項目總投資額為50.6億元，項目資本金為20億元，江淮汽車 和大眾中國分別以現金方式出資10億元，30.6億的差額通過自籌方式解 決，合資期限為25年。
我們認為，雙方在基本確定合作事項的內容后，才上報國家審批合作項目，因此我們判斷關于合作內 容和具體事項雙方已經基本確定，合作文件會在合適的時間公布。合資公 司成立后，合作的電動車有望在2018年量產。如果一臺車的凈利潤在 8000~12000元，合資公司未來的凈利潤有望達到8億元以上。
公司與大眾合作，不僅可以給公司帶來業 績的增長，而且有助于提升公司研發水平、生產制造和供應鏈管理能力， 同時可以提升公司原有產品的品牌價值，有助于公司原有業務的開展。
在不考慮合資公司影響的情況下，維持對公司的盈 利預測，17年~19年的EPS為0.70、0.84、0.98元,維持‘‘推薦”評級。
風險提示：1 )合資公司成立進度不及預期；2 )公司新品銷量不及預期。
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