杉杉股份(600884)
本次富銀融資股份共發行8984萬股, 公司全資子公司香港杉杉資源持有富銀融資發行后總股本的41.60%。前 期杉杉品牌運營公司境外上市亦獲得證監會核準，后續上市推進有望加 速。隨著非新能源業務的漸次梳理，杉杉股份將成為一家以新能源汽車產 業鏈為核心業務的企業，為后續產業資源整合和資本運作鋪平道路。
公司作為全球鋰電綜合材料龍頭企業,在高端高電壓消費用鈷酸鋰正極材料、高倍率人造石墨負極材料等領域已 經取得領導者地位；隨著公司高鎳三元項目、硅碳負極項目的加速推進， 公司產品結構繼續改善；凱藍2000噸電解質項目投產促使公司電解液業 務向好。在產業鏈提升品質和成本控制的雙重要求下，公司規模、成本、 技術優勢凸顯，鋰電材料大版圖繼續補全。公司圍繞鋰電打造全生命周期 產業鏈，先后布局“材料-PACK-整車-運營-儲能-回收”等業務板塊； 隨著國內儲能市場的逐步升溫，公司有望成為提供“發-儲-用” 一體化解 決方案的能源管理服務提供商。
富銀融資租賃港股成功上市，公司非新能源業務基本完成梳理; 上游資源漲價疊加電池企業降成本訴求，將使鋰電材料企業加速市場集 中，公司龍頭優勢凸顯；高鎳三元、硅碳負極項目推進，公司產品結構改 善，毛利有望提高。預計17~19年公司EPS分別為0.69/0.93/1.18元， 對應05月22曰收盤價PE分別為19.5/14.5/11.4倍,維持‘‘推薦”評級。
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