岳陽林紙(600963)
公司公告非公開發行情況報告書及驗資報告，公司非公開發行最終實際新增股本3.55 億股，發行價6.46 元/股，募集金額22.91 億元用于收購凱勝園林100%股權、補充流動資金和償還銀行貸款。新增股權的登記托管及限售手續于5 月17日辦理完成，鎖定期36 個月，公司非公開發行股份并購凱勝園林正式落地。
公司非公開發行最終實際募集22.91 億元，其中大股東中國紙業認購金額12.92億元，占比56.4%；岳陽林紙員工持股計劃認購金額0.36 億元，占比1.6%；凱勝園林的董事長劉建國認購金額5.81 億元，占比25.3%；山東國投、新海天、琛遠財務、國聯證券分別認購1.62 億元、1.62 億元、0.1 億元和0.48 億元，占比分別為7.1%、7.1%、0.4%和2.1%。本次非公開發行將大股東中國紙業、岳陽林紙高管及員工和凱勝園林管理層三方利益綁定，彰顯發展信心，并購成功后公司獲得園林施工資質，新盈利增長點確立。
中國誠通是國資委全資控股的大型央企集團，涉足綜合物流服務和林漿紙生產開發及利用等六大業務，為行業佼佼者，實力雄厚。2016 年2 月，誠通集團被選為國有資本運營公司試點，岳陽林紙是誠通集團被選為國有資本運營公司后，旗下6家上市公司中率先實現轉型的，對于整個集團的國企改革有重要的象征意義。收購凱勝園林完成，公司成為集團旗下唯一的園林PPP 業務平臺，將在集團對接的林業以及市政項目中承擔施工角色，在國企改革試點過程中發揮重要作用。
本次并購凱勝園林完成后，我們看好公司依靠大股東央企背景及資源傾斜帶來的豐富項目資源，未來隨著公司園林PPP 協議的陸續簽訂和施工的漸次落地，公司PPP 業務帶來的業績彈性值得期待，預計公司2017、2018 年凈利潤分別為3.53、6.08，市盈率為33.4 倍和19.4 倍，維持“強烈推薦-A”評級。