廣澤股份(600882)
2016 年8 月廣澤股份（原華聯礦業）完成重大資產置換，置出鐵礦石業務等相關資產，置入廣澤乳業100%股權、吉林乳品100%股權等乳制品資產，公司主營業務變更為以奶酪、液態奶為核心的乳制品生產和銷售。公司奶酪業務以妙可藍多為主體，2015 年11 月廣澤股份收購妙可藍多100%股權，2016 年妙可藍多實現收入1.27 億元，凈利潤2507.61 萬元。
奶酪為景氣度最高的乳制品細分子品類：Euromonitor 數據顯示目前國內奶酪市場規模超過40 億元，近年來保持20%以上的增速。但是人均奶酪年消費量僅為0.04 千克，僅為日韓等國的1/50 左右。一方面奶酪特有的高營養價值符合消費者的消費需求、特別是嬰幼兒的飲食需求，成為奶酪銷量增長的驅動因素之一；另一方面西式生活方式逐步滲透到國內消費者的日常生活，面包、披薩等烘焙類產品成為重要的餐飲選擇，奶酪作為這種產品必不可少的食品配料充分受益于下游消費的興起。
投資評級與估值：公司奶酪業務受益于產能的逐步釋放以及產品品類和銷售渠道的逐步完善，我們預計2017-18 年仍能實現50%以上的銷量增長，但是受到開拓C 端零售渠道以及股權激勵和人員快速擴張的影響，我們預計公司今年銷售費用和管理費用會有明顯增長，利潤壓力較大。綜合考慮我們預計2017-19 年實現凈利潤0.3 億、0.87 億和1.1 億元，對應EPS 分別為0.07、0.22、0.28 元。考慮到廣澤股份奶酪業務的高景氣度以及稀缺性，給予公司一定的估值溢價，2017 年目標價11 元，對應18 年50xPE，首次覆蓋給予“增持”評級。
技術上廣澤股份股價短線趨于平穩，但中線有下跌的趨勢，加之目前大盤不穩，建議目前觀望為主。
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