巨化股份(600160)
事件：公司發(fā)布2017年一季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.21億元，同比增長22.60.%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，扭虧為盈；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.82億元；實現(xiàn)基本每股收益0.087元。
制冷劑行業(yè)景氣向上，公司一季度盈利為四年來最高水平：公司擁有制冷劑產(chǎn)能28萬噸，燒堿產(chǎn)能46萬噸。2017年一季度，公司制冷劑、氟化工原料、含氟聚合物和食品包裝材料等產(chǎn)品價格均有所上漲，帶動公司整體收入同比增長22.60%；毛利率為18.55%，較去年同期大幅提升10.65個百分點；期間費用率為10.69%，較去年同期小幅提升1.98個百分點；當(dāng)期投資分紅及理財收益增加，投資收益為1945萬元；以上因素推動公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元，公司單季盈利為近四年來最高水平。公司制冷劑業(yè)務(wù)景氣向上，盈利能力大幅提升改善。
公司產(chǎn)品價格大幅上漲，預(yù)計今年二季度業(yè)績將大幅增長：今年以來，制冷劑上游原材料螢石、氫氟酸等價格不斷上漲，為制冷劑提供了成本支撐；制冷劑下游需求旺盛，空調(diào)從2016年末起補庫存帶來內(nèi)銷、外貿(mào)的持續(xù)旺盛，2017年前3月，國內(nèi)空調(diào)和家用冰箱產(chǎn)量累計增長16.5%和16.3%；并且制冷劑出口也顯著增加。隨著制冷劑行業(yè)景氣度上行，公司制冷劑價格也逐月提高，特別在4月份出現(xiàn)了暴漲。根據(jù)公司公告，今年1月份至4月下旬， R22產(chǎn)品價格已由9700元/噸上漲至15500元/噸，漲幅60%；R134a價格由19500元/噸上漲至30000元/噸，漲幅54%；R32價格由11300元/噸上漲至23000元/噸，漲幅104%；R125價格由20400元/噸上漲至52000元/噸，漲幅155%；R410a價格由16000元/噸上漲至40000元/噸，漲幅150%。此外，今年前4月，燒堿受氯堿平衡制約企業(yè)開工負荷和下游氧化鋁需求帶動，價格（華東，32%離子膜燒堿）較去年同期上漲25%，公司擁有燒堿產(chǎn)能46萬噸，受益明顯。目前，公司制冷劑產(chǎn)品訂單飽滿，新訂單已按最新價格簽訂，預(yù)計公司今年二季度業(yè)績將大幅增長。
中國對日本進口氯偏樹脂征收反傾銷稅，利好公司：4月19日，中國商務(wù)部發(fā)布終裁公告，最終裁定原產(chǎn)于日本的進口偏二氯乙烯—氯乙烯共聚樹脂（PVDC）存在傾銷，中國國內(nèi)偏二氯乙烯—氯乙烯共聚樹脂產(chǎn)業(yè)受到了實質(zhì)損害，并且傾銷與實質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系。決定自2017年4月20日起，對原產(chǎn)于日本的進口偏二氯乙烯—氯乙烯共聚樹脂征收反傾銷稅，稅率為47.1%，實施期限為5年。巨化股份生產(chǎn)的PVDC為國內(nèi)唯一具有自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，國內(nèi)市場占有率超過60%。公司的PVDC主要競爭對手現(xiàn)為日本公司，近幾年受日元貶值和競爭對手低價銷售影響，產(chǎn)品價格近幾年出現(xiàn)較大幅度下跌。隨著中國對日本進口氯偏樹脂征收反傾銷稅，公司產(chǎn)品盈利預(yù)計會向合理水平回歸，有助于公司盈利改善。
公司項目儲備豐厚，成長潛力巨大：2016年，公司完成非公開發(fā)行股票工作，募集資金投入10kt/a PVDF項目、100kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料項目一期、10kt/a HFC-245fa項目、23.5kt/a含氟新材料項目（二期）、高純電子氣體項目（一期）、高純電子氣體項目（二期）含氟特種氣體項目等項目建設(shè)。此外，公司還持續(xù)推進：2萬噸/年R125裝置、1.9萬噸/年電子濕化學(xué)品、2.35萬噸/年含氟新材料一期5000噸/年HFP子項、PVDC一期A段等項目建成投產(chǎn)；開工建設(shè)1萬噸/年P(guān)VDF一期工程、5kt／a氟化學(xué)品聯(lián)產(chǎn)項目、高純電子氣體項目（一期）工程、10kt/a HFC-245fa項目等項目工程。公司項目儲備豐厚，成長潛力巨大。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險；募投項目不達預(yù)期風(fēng)險。