廣田集團(002482)
公司發布2017一季報。2017 年第一季度，公司實現營業收入18.63 億元，同比增長17.9%；實現歸母凈利潤5653 萬元，同比增長23.7%，EPS 為0.04 元。
業績繼續保持回升。分季度來看，2016 年一季度以來公司分別實現營收15.8 億（-9.2%）、23.33 億（+21.6%）、23.63 億（+19.7%）、38.36 億（+61.3%）、18.63億（+17.9%），實現歸母凈利潤0.46 億（-33.8%）、1.18 億（+21.5%）、1.35 億（+44.6%）、1.05 億（+423.5%）、0.57 億（+23.7%），公司業績自2016 年2 季度以來觸底回升，持續保持增長態勢，如圖1、圖2 所示。
家裝業務雄起一方。公司深耕家裝市場，2016 年Q4 新簽家裝業務訂單總金額為25.65 億元，占當季度訂單總額71%；截至2016 年末家裝累計已簽約未完工訂單金額達到140.93 億元，占比65%。互聯網家裝子公司過家家穩扎穩打，厚積薄發，目前在深圳已有四家線下體驗店開業；同時與騰訊成立騰訊過家家，有望快速占領家裝市場，成為互聯網家裝新龍頭。
地產調控政策影響無需擔憂。2016 年9 月以來，全國多地出臺了力度較大的地產限購限貸政策，但是地產銷售保持火爆，政策影響無需擔憂。2017 年第1 季度，全國房地產開發投資額累計1.93 萬億（+9.1%），商品房銷售額累計2.32 萬億（+25.1%），商品房銷售面積累計2.90 萬億（19.5%）；公司第一大客戶中國恒大（2016 年營收占比43.9%）第1 季度地產銷售數據也十分亮眼，銷售額達到1134.1億元（+69.3%），銷售面積1244.5 萬平方米（+64.7%），傳導到后周期的裝飾行業，我們預計也會有向好表現。
圖靈貓智能家居系統或將爆發。2017 年政府工作報告再次強調5G、數字家、數字經濟以及人工智能，智能家居或將再次涌上風口。公司針對智能家居進行了積極的業務布局與市場引導，以B2B 為主要業務模式，傾心打造“圖靈貓”智能家居系列產品，并開始鋪設面向全國的銷售網絡，目前已簽署金額約4200 萬的“圖靈貓”銷售協議，智慧家居業務開始有效落地，預計2017 年或將爆發。
財務預測與估值：我們預計公司2017~2019 年的EPS 分別為0.36、0.47、0.60 元。當前股價對應2017 年的PE 為25 倍，維持“買入”評級。
風險提示：房地產銷售端下行、裝飾主業拓展不及預期等。