公司發布一季報,報告期內公司實現營收5.38億元,同比增長30.80%;實現歸母凈利潤2.55億元,同比增長32.71%;實現扣非歸母凈利潤2.30億元,同比增長34.97%,公司業績繼續延續高增長。同時公司公告今年上半年公司歸母凈利潤預計同比增長20%-35%,達到4.92-5.54億元。
血制品白馬穩步經營,三輪驅動助力長期發展
2016年我國血制品企業采漿量在7000噸左右,行業集中度不斷提升,其中華蘭生物預計去年采漿量為1030噸,突破千噸大關,采漿量同比增長42%(2015年為723噸),投漿量預計在950噸左右。目前公司共有單采血漿站23家,其中廣西4家、貴州1家、重慶14家(含6家單采血漿站分站)、河南4家,漿站占據河南和西部優質漿源區,增長潛力大。
公司血制品領域龍頭穩固,疫苗和單抗同樣值得期待。疫苗公司研制的凍干人用狂犬病疫苗(Vero細胞)完成III期臨床試驗,并已進入申報文號階段;H7N9流感病毒疫苗完成I期臨床試驗,已啟動II期臨床試驗;四價流感病毒裂解疫苗已完成III臨床試驗,目前正在準備申報文號;吸附破傷風疫苗正在開展III期臨床試驗。
基因公司單抗研發進展順利,研發的曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗均已獲批臨床,正在按計劃開展臨床研究,帕尼單抗、德尼單抗、伊匹單抗正在進行臨床前研究,未來將形成新的利潤增長點。
盈利預測與投資評級
公司增長穩健,我們預計公司17-19年EPS為1.09/1.39/1.76元,當前股價對應的PE為34/26/21倍,維持“買入”評級。
風險提示
血制品監管政策趨嚴,漿站拓展受限,新產品研發不達預期。
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