上周滬深兩市沖高回落，期間滬指站上3300點整數關口，創下2016年1月以來新高，深圳成長盡管表現稍弱，但亦一度逼近前期反彈高點。盤面看兩市板塊個股輪番活躍，市場運行格局持續改善，不足之處在于市場成交量始終未能有效放大，對A股整體形成明顯抑制。對于后期，結合各方面因素分析，滬深市場反彈格局或暫告一段，短期兩市料將進入整理格局。
一方面，從宏觀環境看，PMI的回落以及央行公開市場操作將增大投資者疑慮，A股運行將因此受到一定程度的拖累。本輪滬深市場反彈主要受兩方面因素推動，一是好于預期的經濟增長數據，其次則受益于央行公開市場大額資金投放，以上兩方面有效改善了市場的悲觀心理，直接促成了6月下旬以來兩市的反彈。但作為驅動前期市場上行的主要因素，兩者邊際上的變化仍將對市場運行產生明顯影響，其帶來投資者疑慮的增大將在一定程度上制約市場做多動能，從而拖累后期滬深市場運行。
另一方面，從近期A股自身的表現情況看，存量博弈背景下熱點板塊的轉換亦決定了兩市整體將維持震蕩格局。當前A股存量博弈性質明顯，持續相對低迷的成交量以及與之伴隨的結構性行情便是其直接體現，而這一局面遲遲未能有效改變更多源于當前管理層推動的去杠桿政策以及嚴格的監管，短期這一趨勢預計仍將延續。在存量博弈的行情性質背景下，近期A股盤面出現熱點轉換跡象，前期表現強勢的白馬股出現走弱跡象，受益于中報業績和產品漲價的強周期板塊亦初現調整端倪，與此同時，之前持續調整的成長股以及軍工、次新股等則因催化劑出現開始受到資金關注。A股存量博弈的行情性質決定了兩市難以走出整體性行情，且其在很大程度上決定了盤面熱點板塊的表現更多的將是此消彼長的關系。
綜合分析，對后期市場我們認為A股反彈格局或暫告一段。宏觀層面經濟指標、央行公開市場操作等因素邊際上的變化將制約資金做多動能，并對兩市整體運行形成拖累；市場層面存量博弈背景下，盡管盤面將依然不乏熱點出現，但權重股的降溫調整仍將對A股形成一定的負面影響。因此對后期市場我們認為兩市料將進入整理格局，滬深指數料將通過反復震蕩的方式消化近期宏觀及市場自身各因子的變化。
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