據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月市場(chǎng)限售股解禁市值達(dá)到2467.64億元，環(huán)比再度出現(xiàn)增長(zhǎng)，約占全年解禁規(guī)模的9%左右，且8月解禁主要集中在月初和月底，分別是8月1日、2日、8日和28日。鑒于大盤(pán)近期高位整理，分析人士認(rèn)為，解禁壓力上升勢(shì)必成為8月制約A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要因素，建議投資者及時(shí)規(guī)避那些業(yè)績(jī)不理想同時(shí)價(jià)格“虛高”的股票，以及減持規(guī)模、市值較大的股票。
解禁“水位”上升
如果說(shuō)7月是市場(chǎng)限售股解禁“小洪峰”的話，那么8月解禁“水位”更上一層樓，合計(jì)解禁市值達(dá)到2467.64億元，環(huán)比出現(xiàn)19.42%的增幅；解禁股票數(shù)達(dá)到223.58億股，環(huán)比增長(zhǎng)43.94%。全年來(lái)看，下半年解禁壓力較上半年明顯偏大，特別是9月和12月，解禁股市值分別達(dá)到3063.66億元和3060.79億元，相比全年月均解禁2212億元，可以說(shuō)，2017年下半年A股已經(jīng)逐步步入解禁高峰期，解禁“洪峰”對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響將日益加深。
從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，8月首周解禁市值為901.10億元，不僅是月內(nèi)最高點(diǎn)，同時(shí)也是年內(nèi)解禁市值第四高。8月第二周開(kāi)始，解禁市值將明顯減少，之后分別為438.34億元、530.28億元和457.63億元。
巧合的是，就在剛剛過(guò)去的8月首周，滬綜指在上探3300點(diǎn)之后連收3根陰線，日成交額區(qū)間小幅放大；深成指一周累計(jì)下跌0.73%，最后3個(gè)交易日同樣連續(xù)下跌。很難說(shuō)解禁限售股沒(méi)有在其中充當(dāng)重要的下跌“加速器”。并且，此前白馬股和周期股相繼掀起一波強(qiáng)勢(shì)上漲，不少成分股股價(jià)已經(jīng)來(lái)到階段高位，在此時(shí)點(diǎn)上，限售股選擇及時(shí)“脫手”亦十分合情合理。
數(shù)據(jù)還顯示，8月解禁主要集中在主板，解禁規(guī)模占比為71.1%，解禁公司家數(shù)占比為44%。解禁公司家數(shù)方面，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別有56家、34家和36家。解禁規(guī)模行業(yè)分布方面，銀行、電子、傳媒、非銀金融、化工、機(jī)械等行業(yè)占比相對(duì)較大，主要受個(gè)股影響，與行業(yè)屬性關(guān)系不大。
此外，盡管8月1日、2日、8日和28日單日解禁市值較大，累計(jì)解禁規(guī)模幾乎占到全月的一半，但從解禁規(guī)模分布來(lái)看，反而是月中比較均勻，其中8月14-23日(除8月17日)單日解禁規(guī)模均值不超過(guò)140億元。有分析人士據(jù)此預(yù)測(cè)，8月中旬以前市場(chǎng)走勢(shì)或難以平靜，表現(xiàn)為指數(shù)和板塊漲跌波動(dòng)加大。換句話說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)進(jìn)入受限售股解禁考驗(yàn)時(shí)段。
產(chǎn)業(yè)資本成“關(guān)鍵先生”
一般而言，解禁限售股主要源自兩方面：一是以券商、銀行、信托為主體，發(fā)行可以參與上市公司定增的理財(cái)產(chǎn)品；二是上市公司高管借道機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品參與自家公司定增。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，8月定增解禁規(guī)模占比超過(guò)五成，要高于首發(fā)原股東解禁規(guī)模，但二者合計(jì)占比超過(guò)97%。這意味著，8月市場(chǎng)解禁的“關(guān)鍵先生”就是產(chǎn)業(yè)資本，其減持意愿的強(qiáng)烈與否直接關(guān)系到A股市場(chǎng)會(huì)受到怎樣的沖擊。特別是，上市公司股東參與定增，其目的本身就是為了短期持有獲利，解禁后減持的意愿天然就更為強(qiáng)烈。
不過(guò)，今年上半年，產(chǎn)業(yè)資本“花式減持”頻發(fā)，各種巧立名目實(shí)則減持套利的行為遭到監(jiān)管部門(mén)叫停。5月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。在減持新規(guī)的規(guī)范下，產(chǎn)業(yè)資本堅(jiān)持力度明顯放緩，6月、7月產(chǎn)業(yè)資本還相繼增持67億元和20億元。
但反過(guò)來(lái)考慮，畢竟6月和7月期間，市場(chǎng)尚處于向上“爬坡”階段，獲利盤(pán)相對(duì)有限，且股指也無(wú)需直面3300點(diǎn)之上套牢盤(pán)，彼時(shí)的A股整體環(huán)境還可以“容忍”籌碼保持觀望，那么，3300點(diǎn)關(guān)口附近，產(chǎn)業(yè)資本必須思考的一個(gè)問(wèn)題就是，到底是坐等市場(chǎng)中樞繼續(xù)上移以獲取更大利潤(rùn)，還是搶在3300點(diǎn)解套盤(pán)之前先“落袋為安”，并且從中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，周期性行業(yè)盈利狀況普遍超越預(yù)期。
按照以上邏輯預(yù)判，主板公司的限售股解禁金額雖然大得多，但不確定性也同樣更大，更多地取決于產(chǎn)業(yè)資本如何判斷后市多空，以及他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好如何。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果上市公司業(yè)績(jī)不佳或價(jià)值高估，遭到套現(xiàn)的概率更大。以當(dāng)前市場(chǎng)格局判斷，中小創(chuàng)股票遭到限售股解禁沖擊的壓力反而更大。
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