所有的獵物都是經(jīng)過精心篩選的。對于一些“老千股”、低市值（市值小于30億港幣），沽空機(jī)構(gòu)一般都是不屑一顧的。“老千”是因?yàn)槊暡睿蠹叶贾溃静挥霉量?；而低市值股，因?yàn)槌山涣亢苌?，流動性差，籌碼收集及派發(fā)都很困難，即使狙擊成功，沽空也很難從中獲益。
避免沾染沽空機(jī)構(gòu)可能狩獵的公司，這是防止所持有股票遭受沽空機(jī)構(gòu)狙擊而大幅下滑的最好方式。首先，要了解沽空機(jī)構(gòu)對沽空目標(biāo)的大概運(yùn)作過程。外界普遍認(rèn)為，像Glaucus、渾水（Muddy Waters）、Citron此類沽空機(jī)構(gòu)充滿神秘感，因其極少在市場上公開宣傳，想了解其背后研究的過程，應(yīng)該是很不容易的。但是，市場上被沽空的公司多了，就會有跡可循。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，存在問題的、容易被沽空機(jī)構(gòu)狩獵的上市中國公司，存在六大共同點(diǎn)。
第一，面向國內(nèi)和國外的財(cái)務(wù)報(bào)表迥異。
第二，頻繁更換審計(jì)師事務(wù)所或使用名不見經(jīng)傳的審計(jì)機(jī)構(gòu)。
第三，公司盈利趨于完美，讓人難以置信。
第四，企業(yè)利潤保持恒定增長，違反經(jīng)濟(jì)波動規(guī)律。
第五，缺乏分紅和反復(fù)進(jìn)行股票和債券增發(fā)。
第六，公司運(yùn)營不透明，報(bào)表披露極為簡陋。
知道了沽空機(jī)構(gòu)一般挑選什么樣的獵物，那反著干不就行了？芒格說：“如果我知道會在哪個(gè)地方死去，我肯定不去那里?！?
要具備這種辨別能力，投資者要具備較好的財(cái)務(wù)知識與公司分析能力，同時(shí)還要對所投資公司從事的行業(yè)有一定的了解，而這是一個(gè)逐漸修煉的過程，有時(shí)需要付出不菲的學(xué)費(fèi)。
需要特別指出的是，沽空機(jī)構(gòu)所發(fā)布的報(bào)告不一定都是真實(shí)可靠的，也有的屬于惡意沽空，或者能力有限，引用的分析數(shù)據(jù)有誤，從而得出錯(cuò)誤的結(jié)論——把一家好公司給黑了。
沽空機(jī)構(gòu)正面臨越來越嚴(yán)格的監(jiān)管，尤其是在亞洲市場，來自美國的沽空機(jī)構(gòu)所發(fā)布的沽空報(bào)告，因?yàn)槌霈F(xiàn)越來越多的失實(shí)甚至嚴(yán)重失實(shí)，而被亞洲各國和地區(qū)的證券市場監(jiān)管部門質(zhì)疑其“是否誠實(shí)”。例如，2014年年底，中國香港證監(jiān)會指控總部設(shè)在美國的香櫞研究（Citron Research），直接表示該機(jī)構(gòu)在涉及上市公司的沽空報(bào)告中存在“虛假及誤導(dǎo)性”的信息。
但無論如何，沽空機(jī)構(gòu)的報(bào)告一發(fā)布，被沽空的目標(biāo)公司的股價(jià)首先會大跌一把，投資者的損失是實(shí)實(shí)在在的，所以仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對。
作者：楊飯
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來源：雪球
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