中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京6月7日訊 （記者 康博） 今年前五月A股市場總體表現(xiàn)平平，可相比之下，債券市場的表現(xiàn)也沒好多少，從年初開始，相關(guān)指數(shù)就一路下行，在這樣的行情下，債基表現(xiàn)也是差強人意。
數(shù)據(jù)顯示，在債券型基金跌幅前二十名中，下跌靠前的幾乎被轉(zhuǎn)債和分級囊括，比如中海惠祥分級債券，盡管在一季度里其并沒有股票持倉，但少量的債券還是讓其跌幅明顯。但在上漲債基中，則多以純債和信用債為主，比如銀華信用季季紅A、易方達(dá)豐和債券、嘉實穩(wěn)豐純債等，其中銀華信用季季紅A更是以3.79%的業(yè)績奪得前五月債基漲幅冠軍。
債市低迷 中海等債基業(yè)績差
在金融去杠桿的背景下，一向穩(wěn)步上漲的債券市場也無奈的持續(xù)走低，尤其是可轉(zhuǎn)債與分級債更是占據(jù)了跌幅榜前列。數(shù)據(jù)顯示，在今年前五月里，跌幅前二十名中就有十七只屬于此類債基。
從跌幅與資產(chǎn)規(guī)模綜合來看，鵬華豐信分級債券和中海惠祥分級債券是其中的“佼佼者”，兩只債基分別下跌了-9.93%、-11.77%，位列跌幅第五和第四名。以中海惠祥分級債券為例，該基金成立于2014年8月29日，但從成立至今的業(yè)績卻是-5.10%。在今年以來、近1年和近2年的業(yè)績對比中，該基金的回報都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同類均值，并在四分位排名中始終處于不佳的位置。
今年一季報顯示，該基金并沒有股票持倉，而16包商銀行CD074、08滬建債02、12甘公投MTN2、16包商銀行CD075、16閩投01五只債券的持倉已經(jīng)占基金總資產(chǎn)的97.55%。但可惜的是，這些債券表現(xiàn)并不理想，該基金在一季報中總結(jié)道：“報告期內(nèi)本基金凈值增長率為-9.43%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)9.10個百分點。”但在季報中該基金并未對造成業(yè)績失利的原因進(jìn)行分析，僅表示：“在操作上，各資產(chǎn)比例嚴(yán)格按照法規(guī)要求，沒有出現(xiàn)流動性風(fēng)險。”如此看來，這只基金的目標(biāo)并不是盈利，而僅僅是不出現(xiàn)流動性風(fēng)險。
截至一季度末，該基金的總份額為30.59億份，凈資產(chǎn)27.04億元，而這相比2016年年底時已經(jīng)大幅縮水了72.18%。但從持有人結(jié)構(gòu)看，該基金從2015年年底之后個人投資者就已經(jīng)很少了，占比始終不超過15%，而機構(gòu)投資者占比卻一直在80%以上，難怪在一季報中其對流動性風(fēng)險更為看重。
有基金經(jīng)理表示，在經(jīng)歷了去年底大幅調(diào)整后原本應(yīng)該平穩(wěn)的債市卻并沒有變得安全。總體而言，在政府堅定不移去杠桿的背景下，債券市場今年的跌宕起伏有可能超出預(yù)期，一旦操作出現(xiàn)一次失誤，不僅有可能導(dǎo)致一次虧損，還有可能因為踏錯節(jié)奏而持續(xù)出錯。因此，在各種風(fēng)險點有可能逐漸引爆的今年，基金經(jīng)理的投資能力將備受考驗。
另有多位業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，在今年金融“去杠桿、防風(fēng)險”、外匯占款趨勢性下行的大背景下，MPA考核和節(jié)假日等因素的沖擊將造成較大影響，流動性的季節(jié)性波動或?qū)⒊蔀槌B(tài)，對債券市場后市的操作將非常謹(jǐn)慎。
鑒于此，有專家表示，在債券市場下行陰影下，基金經(jīng)理在債市配置上應(yīng)該傾向于高流動性類現(xiàn)金資產(chǎn)。這里所指的“現(xiàn)金”，包含純現(xiàn)金和類現(xiàn)金，債基配置的純現(xiàn)金資產(chǎn)一般不得低于5%，而短久期的類現(xiàn)金資產(chǎn)總體持倉大體也在增加。
有公募基金交易員近日就透露，債市調(diào)整壓力之下，債券型基金中的類現(xiàn)金資產(chǎn)正在增多，持倉中包括了純現(xiàn)金、一年以內(nèi)利率債以及三個月內(nèi)的短久期債券等。
銀華信用季季紅領(lǐng)銜債基漲幅榜
而在前五月債基漲幅榜上，多只信用債和純債基金格外顯眼，比如以3.79%位居漲幅第一位的銀華信用季季紅債券A就是如此。值得注意的是，該基金在今年1-4月份的凈值漲幅是2.68%，當(dāng)時排名漲幅榜第四位，可見該基金的業(yè)績增長持續(xù)性良好。
資料顯示，該基金于2013年9月成立，正式運作后有利潤可分配時是在2014年6月，而從那時其，該基金不僅業(yè)績優(yōu)秀，還雷打不動地季季分紅，僅最近兩年的分紅總額就已超過18億元。
對于上述成績，基金經(jīng)理鄒維娜自然功不可沒。據(jù)悉，鄒維娜女士曾在國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)有限公司從事宏觀經(jīng)濟(jì)分析相關(guān)工作，在中再資產(chǎn)管理股份有限公司任投資經(jīng)理助理、自有賬戶投資經(jīng)理。2012年10月加盟銀華基金管理有限公司，現(xiàn)任投資管理三部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理。其目前共管理11只基金（各份額分開計算），從類型上看均是固收類產(chǎn)品，且大部分業(yè)績回報均十分亮眼。
另外，資產(chǎn)管理規(guī)模排在漲幅前二十名首位的易方達(dá)豐和債券，在今年前五月也實現(xiàn)了3.20%的良好業(yè)績。該基金是在去年11月23日剛剛成立的，截至今年一季度末，其資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了33.24億元。從投資范圍來看，易方達(dá)豐和投資于國債、信用債、可轉(zhuǎn)債等債券資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票等權(quán)益類資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的20%，可在二級市場上主動買入股票。
其今年一季報顯示，大族激光、格力電器、五糧液、海康威視、中國醫(yī)藥、特變電工、白云山、招商銀行、順鑫農(nóng)業(yè)、隆基股份是其前十大重倉股，其中前五只都在今年實現(xiàn)了大幅上漲。
易方達(dá)豐和債券的基金經(jīng)理是張清華，資料顯示，張清華是物理學(xué)碩士，曾任晨星資訊(深圳)有限公司數(shù)量分析師；中信證券股份有限公司研究員；易方達(dá)基金管理有限公司投資經(jīng)理，其最早擔(dān)任基金經(jīng)理是在2013年。雖然任職基金經(jīng)理的時間并不長，但其業(yè)績卻十分優(yōu)秀。他此前所管理的安心回報獲得了三年持續(xù)回報積極債券型明星基金獎，裕豐回報基金獲得了2015年度金牛基金和明星基金獎。另外，易方達(dá)安心回報A和B截至2016年9月底過去3年和5年業(yè)績在銀河證券同類基金排名領(lǐng)先，并獲得銀河證券三年期和五年期最高的五星基金評級。
對于債券市場未來的行情，有分析人士認(rèn)為，在信用風(fēng)險曝光的高發(fā)期，投資者還是應(yīng)該遵守“避險”、“避雷”的保守型操作原則，慎選低評級弱資質(zhì)中小企業(yè)發(fā)債主體，以中高評級行業(yè)龍頭標(biāo)的為主。債券基金配置上，建議投資者保持謹(jǐn)慎，以防守為主，去杠桿、降久期是個合理的避險選擇，同時選擇偏好中高等級信用債的基金配置。