2016年明星基金集體回撤？
興業(yè)聚利“退步”最快
本刊記者 張桔
2017年前五個月即將走完，經(jīng)歷了潮起潮落，A股市場仍然沒有出現(xiàn)期待中的牛市行情；受此影響，權(quán)益類基金開年迄今的成績平平。
梳理今年以來的基金收益，紅周刊記者注意到，2016年年終排名靠前的基金出現(xiàn)了業(yè)績分化，多數(shù)出現(xiàn)了排名的大幅滑落，去年股基的黑馬冠軍圓信永豐優(yōu)加生活最新排名滑落至195只同類基金中的第71位；去年股基的亞軍嘉實(shí)環(huán)保低碳則滑落至第86位。
或許排位上的滑落還不能說明實(shí)質(zhì)問題，但是凈值增長率為負(fù)，篤定會讓追捧明星們的基民抓狂。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，截至5月24日收盤，2016年混基冠軍興業(yè)聚利今年以來的凈值增長率為-0.80%，混基亞軍天弘永定(420003,基金吧)成長今年以來的凈值增長率為-2.97%。當(dāng)然不得不提內(nèi)地公募的旗幟性人物任澤松，其成名作中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)開年迄今的凈值增長率為-8.16%。
興業(yè)聚利好運(yùn)耗盡？
2016年，由資深基金經(jīng)理臘博所操盤的興業(yè)聚利最終憑借29.85%的年度收益率拿下混基的年終冠軍，而股基冠軍去年也僅僅錄得17.96%的凈值漲幅，因此興業(yè)聚利實(shí)際上問鼎了年終權(quán)益類冠軍。
然而，仔細(xì)探尋興業(yè)聚利的奪冠路徑，其中不乏運(yùn)氣的成份。分季度的季報顯示，基金的倉位變化明顯。2015年四季度興業(yè)聚利的股票倉位僅為2.14%，2016年一季度末，基金的股票倉位則提升至33%，隨后兩個季度進(jìn)一步提升至52%和64%，去年四季度末則將股票倉位降至47.62%。
對此，一位不愿具名的北京基金分析師表示，實(shí)際上，2016年部分基金依然存在凈值失真的現(xiàn)象，由于熔斷后基金遭遇大額贖回，贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)為基金帶來了正收益。
但如今時過境遷，興業(yè)聚利2017年以來的凈值增長率為負(fù)。記者查閱稍早前興業(yè)聚利的一季報，發(fā)現(xiàn)作為一只秉承絕對收益理念的基金，興業(yè)聚利在今年一季度再次降低了股票倉位。截至3月31日，該基金的股票倉位約為26.32%，較去年四季度末下降了約21個百分點(diǎn)。
對此，基金經(jīng)理臘博在季報總計(jì)中一言帶過：“基金自上而下進(jìn)行資產(chǎn)配置，根據(jù)各細(xì)分資產(chǎn)的風(fēng)險和收益率預(yù)期變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。”從季報的大類資產(chǎn)配置中可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上興業(yè)聚利第一季度不僅降低了股票倉位，而且債券的配比也僅為6%，其將主要的倉位都用在了配置返售金融資產(chǎn)上。
如是判斷，基金經(jīng)理可能是出于對今年股市走勢缺乏信心，因此降低了股票倉位，這固然可以規(guī)避掉二級市場的跌宕起伏，但實(shí)際上可能也錯失了包括軍工、雄安、粵港澳、環(huán)保等主題性投資機(jī)會，緣何臘博如此謹(jǐn)慎？
綜合記者的采訪，雖然該基金凈值曾受益于大額贖回帶來的贖回費(fèi)收益，但基金規(guī)模日趨減小或許成為基金操盤手要警惕的隱患，為此基金經(jīng)理或許被迫降低股票倉位提高流動性。資料顯示，當(dāng)年該基金成立時的募集份額約50億，而今年一季度末的數(shù)字僅約2.8億。
天弘永定成長買錯兩股?
與興業(yè)聚利“錯誤”減倉不同，天弘永定成長的衰落或許與買錯股票有關(guān)。
來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)表明，作為天弘旗下較早成立的基金，天弘永定成長自2008年12月成立以來前后經(jīng)歷過五任基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理是肖志剛。去年的混基年度亞軍讓天弘感受到了余額寶以外的快樂，但截至5月24日，該基金今年以來的收益率為-2.97%，在504只同類基金排名第316位。
排名冰火兩重天的背后，《紅周刊》記者注意到，基金經(jīng)理在最近兩季的季報總結(jié)中似乎曝光出業(yè)績下滑的真實(shí)原因。2016年四季報中，他表示，經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷新的一輪朱格拉產(chǎn)能設(shè)備周期，在經(jīng)濟(jì)第一階段景氣上行的是生活資料，即面向個人消費(fèi)者的衣食住行等行業(yè)，包括地產(chǎn)、汽車、家電等耐用消費(fèi)品，也包括食品、白酒等日常消費(fèi)品，這些行業(yè)是該基金重點(diǎn)持有的行業(yè)。
然而到了基金的一季報中，肖志剛則表示，基金在年初重點(diǎn)配置了生產(chǎn)資料類的股票，而一季度裝備制造類生產(chǎn)資料的景氣度如期快速上升，但是股價卻沒有完全反映，基金在二季度仍重點(diǎn)配置。梳理兩季季報總結(jié)，紅周刊記者判斷，如果該基金遵循四季度思路仍重配家電、白酒等消費(fèi)品行業(yè)的話，應(yīng)該不會錯過近期以貴州茅臺(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)為首的白馬藍(lán)籌股行情，也就不會導(dǎo)致排名掉至同類后二分之一的位置，調(diào)倉調(diào)錯行業(yè)或許是基金排名直線下滑的主因。
進(jìn)一步看基金一季報中所配置的十大重倉股，記者注意到有趣的一點(diǎn)，今年一季度所新建倉的兩只股票出現(xiàn)較大跌幅，開年迄今它們下跌約為30%。這兩只股票分別是新筑股份(002480,股吧)和亞威股份(002559,股吧)，而這兩家公司恰好屬于肖志剛指出的股價尚未完全反映景氣度快速上升的裝備制造類生產(chǎn)資料行業(yè)。
從二級市場的走勢來看，兩家公司的股價基本從三月末開始步入直線下跌通道，隨大盤出現(xiàn)深幅回調(diào)，如今二季度僅剩約一個月左右的時間，照目前市場的大環(huán)境看，股價想要完全反映景氣度更為難上加難。
任澤松篤信中小創(chuàng)釀苦果？
相比臘博和肖志剛，貴為后王亞偉時代的公募一哥任澤松，其在資本市場上的一舉一動也頗為引人關(guān)注。
然而，其賴以成名的代表作中郵新興產(chǎn)業(yè)同樣在今年遭遇了滑鐵盧。Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，該基金今年以來的凈值增長率約為-8.16%，其在504只同類基金中僅僅排在了第440位。
仔細(xì)梳理2016年四季度和2017年一季度的十大重倉股，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)竟然是完全相同的十個名字，只是重倉股的前后順序出現(xiàn)了調(diào)換而已；這其中多只股票實(shí)際已是連續(xù)多個季度重倉了。而任澤松的這種“堅(jiān)持”不僅體現(xiàn)在重倉股上，而且也體現(xiàn)在了股票倉位和重配的行業(yè)板塊上。
數(shù)據(jù)顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的股票倉位自去年三季度以來持續(xù)上升。三季度末，該基金的股票倉位從上一季度的80.50%飆升至90.35%，此后基金的倉位再也沒有跌回至九成以下。2016年四季度末，該基金的股票倉位進(jìn)一步升至92.14%；2017年一季度末，該基金的股票倉位則升至94.25%。
倉位逐季的小步快跑并沒有換回靚麗的成績單，結(jié)合名字一致的十大重倉股來判斷，核心的問題還是出在了投資重心的“錯配”上。記者注意到，任澤松在一季報中陳述：“在行業(yè)配置方面，我們認(rèn)為能夠穿越周期的更多是代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，保持了對信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料以及環(huán)保等行業(yè)的重點(diǎn)配置。”
然而，該基金一季度報中的十大重倉股表現(xiàn)卻并不給力。Wind數(shù)據(jù)顯示，十只股票中僅僅有兩只開年迄今股價上漲，其中惟一漲幅超過10%的股票是隸屬于環(huán)保板塊的天壕環(huán)境(300332,股吧)；而連續(xù)多個季度所重倉的樂視網(wǎng)(300104,股吧)、爾康制藥(300267,股吧)、昆侖萬維(300418,股吧)等都接二連三地成為市場的“黑天鵝”。數(shù)據(jù)顯示，目前任澤松參與管理的基金已經(jīng)達(dá)到了七只之多，任澤松是否會分身乏術(shù)而影響業(yè)績呢？
綜上所述，2017年還有一半多的時間，但愿上述昔日明星基金能后程發(fā)力，不會蛻變成流星！
