不僅上述兩家業(yè)績亮眼，數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度，上市險(xiǎn)企業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。在強(qiáng)監(jiān)管之下，保險(xiǎn)股還能繼續(xù)大漲 “護(hù)盤”嗎？

　　保監(jiān)會(huì)5月3日公布的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，全行業(yè)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入15866.02億元，同比增長32.45%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司分別同比增長12.69%和37.24%，賠付支出3305.01億元，同比增長14.31%；保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總量16.18萬億元，較年初增長7.04%。整體上，保險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)保持較快增長，但增速有所放緩。同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，資金運(yùn)用比例持續(xù)調(diào)整，投資收益平穩(wěn)增長。

　　在各個(gè)行業(yè)分析師看來，保險(xiǎn)股的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)邏輯一方面是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所帶來的價(jià)值增長以及市場需求增長，一方面則是利率上行對(duì)于投資收益上升及準(zhǔn)備金計(jì)提壓力減小帶來的益處。

　　與保險(xiǎn)收入的增長相比，其實(shí)更加矚目的是幾家上市險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化表現(xiàn)。

　　海通證券非銀首席分析師孫婷表示，2012年以來，上市保險(xiǎn)公司均大力推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，新業(yè)務(wù)價(jià)值率持續(xù)提升。長期期交業(yè)務(wù)、健康險(xiǎn)等保障型業(yè)務(wù)占比顯著上揚(yáng)。

　　同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，傳統(tǒng)上市險(xiǎn)企的新業(yè)務(wù)價(jià)值也提升較快。

　　根據(jù)中國平安今年的一季報(bào)，今年一季度其壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值212.64億元，同比增長60.0%。而根據(jù)孫婷預(yù)計(jì)，其他幾家并未在一季報(bào)中披露這一數(shù)字的傳統(tǒng)上市險(xiǎn)企——中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)1季度新業(yè)務(wù)價(jià)值分別同比增長30%、75%和60%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

　　安信證券表示，人口老齡化下壽險(xiǎn)仍處于景氣周期，營銷員隊(duì)伍擴(kuò)張使得保費(fèi)收入持續(xù)擴(kuò)大，個(gè)險(xiǎn)高增長改善業(yè)務(wù)質(zhì)量，2017年一季度壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)新單保持高速增長，主要原因在于壽險(xiǎn)行業(yè)仍處于景氣度提升周期，預(yù)計(jì)2017年新華、平安、太保營銷員規(guī)模增速均能超過20%，帶來個(gè)險(xiǎn)新單40%以上高速增長。

　　同時(shí)，隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)于“保險(xiǎn)姓保”的強(qiáng)調(diào)以及對(duì)于萬能險(xiǎn)的強(qiáng)勢監(jiān)管態(tài)度，以及低利率環(huán)境下利差的縮小，眾多保險(xiǎn)公司已經(jīng)明確表示或已經(jīng)開始顯著調(diào)低負(fù)債成本，降低保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率及萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。

　　另一方面，不少行業(yè)分析師也認(rèn)為，利率目前開始進(jìn)入上行周期，這對(duì)保險(xiǎn)公司的業(yè)績也會(huì)產(chǎn)生有利影響。

　　孫婷認(rèn)為，利率上行能夠提升新配置資產(chǎn)的投資收益率，促使保險(xiǎn)資金投資收益率企穩(wěn)回升。據(jù)她預(yù)計(jì)，2017年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率為5.71%，較2016年企穩(wěn)并小幅回升。

　　而安信證券首席金融行業(yè)分析師趙湘懷則表示，2016年以來受到資本市場波動(dòng)以及低利率影響，目前板塊2017年P(guān)/EV(價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比)已降至0.9倍左右，較之2012年初下降幅度達(dá)到45%，已經(jīng)處于五年來的低位，預(yù)計(jì)2017年隨著保費(fèi)規(guī)模整體趨勢上行、投資端穩(wěn)定以及四季度準(zhǔn)備金拐點(diǎn)出現(xiàn)等預(yù)期的疊加，保險(xiǎn)股板塊估值將企穩(wěn)回升。

　　由此，不少機(jī)構(gòu)得出結(jié)論：監(jiān)管趨嚴(yán)利好大型險(xiǎn)企，保險(xiǎn)業(yè)前景仍然看好。由于當(dāng)前保險(xiǎn)股估值仍然合理，有望繼續(xù)上行。