一周來，股指高位進入小平臺整理，融資客非但沒有逢高減持，借機鎖定利潤，反而在行業板塊估值回歸均衡過程中，展開“兩手抓”布局，一方面繼續加倉有色、化工等，一方面緊跟近期概念熱點。除紡織服裝外，其余行業板塊上周皆獲得不同程度融資凈買入。分析人士表示，盡管短期市場流動性發生改善，但投資者謹慎情緒轉濃仍會對增量入場造成抑制，存量博弈格局下，兩融資金動向已然成為預判指數和個股走勢的風向標。
余額續創新高
9月8日，滬深市場劇烈波動，周期品種走勢分化疊加金融股疲弱，滬綜指和深成指一漲一跌，走勢分道揚鑣。與此同時，創業板技術壓力顯現出現回調，中小板表現顯著強于創業板。不過，融資客做多熱情不減，兩融余額再創年內新高。
據數據，截至8日收盤，滬深兩市融資融券余額為9655.86億元，環比前一日增長5.67億元，其中融資余額增長7.98億元，融券余額減少約2.32億元。
具體來看，自8月25日起，兩融余額就踏上了持續增長的快車道，從9274.45億元開始節節攀升，特別從突破9500億元到邁入9600億元門檻，只耗費短短3個交易日。周數據來看，迄今為止兩融余額已經出現“七連增”，兩融多頭強勢格局盡顯。
當前，央行繼續維持“削峰填谷”操作路線，在維持貨幣政策中性平衡的基礎上，時隔2個月于上周重啟28天期逆回購，較為明顯地釋放出呵護市場流動性之意。不過，8日滬深交易所修訂股票質押式回購業務規則并公開征求意見，其對股票質押回購業務作出更為嚴格的限制，短期對投資者做多意愿構成一定沖擊。當天，市場融資凈買入額不足8億元，為滬綜指站上3300點以來最低。環比對照，更不足前一交易日的25%。
分析人士認為，8月宏觀經濟數據超預期表現，“去產能”加速令供給端收縮的背景下，當前市場并不存在系統性風險，短期來看，作為場內高風險投資代表，兩融資金仍可能繼續攀升，從而對“小牛”行情構成支撐。但隨著兩融余額迭創新高，杠桿資金左右市場走勢的力量也在顯著增強，潛在波動風險隨之加大。考慮到兩融資金本身的高風險偏好和杠桿屬性，一旦發生異動，則指數和個股影響勢必“一損俱損”。
熱點輪動加速
個股方面，上周共有559只股票獲得融資凈流入，占全部兩融標的的58%。
融資凈買入額居前的股票大多為資源類品種。其中贛鋒鋰業、浦發銀行、洛陽鉬業金額最高，分別達到5.70億元、5.68億元和4.46億元，此外億緯鋰能、中國神華、中國中冶、盛屯礦業等凈買入金額也十分靠前。從股價表現看，贛鋒鋰業、億緯鋰能上周表現搶眼，累計上漲16.06%和13.05%，融資買入額占其成交額百分比皆在23%以上，進一步驗證了兩融資金的風向標價值。
行業方面，上周融資凈買入額居前的板塊分別是有色金屬、電子、計算機、化工和采掘，具體金額分別為27.42億元、25.21億元、18.90億元、15.74億元和10.07億元。除紡織服裝外，其余27個申萬一級行業全部獲得融資凈流入。但從8日數據看，當天融資凈買入居前的板塊是非銀金融、有色金屬、交通運輸和銀行，另外通信、傳媒板塊排位也比較靠前。
分析人士表示，一方面隨著滬綜指逼近3400點，創業板指補漲需求短線爆發，嗅覺靈敏的兩融資金順勢加大對中小創配置力度，從上周市場表現看，中小創品種走勢顯著優于大盤，意味著融資客博弈短線獲得不錯浮盈；另一方面，鋰、鈷等小金屬品種應用需求急劇增長，而環保限產對產品庫存和產能帶來挑戰，市場漲價預期高漲，機構普遍預期將貫穿下半年，而此類品種前期調整力度較大，當前正處于可操作的相對低位。不過8日金融股顯著受到追捧，也暗示當前融資客對市場下半年走勢預期并不局限在周期行情上，大資金圍繞金融、周期等幾條主線騰挪，才是當前融資布局的第一要義。從這個意義上說，存量博弈格局下，熱點輪動下的結構性活躍將成為A股新常態。