一周來，股指高位進(jìn)入小平臺整理，融資客非但沒有逢高減持，借機(jī)鎖定利潤，反而在行業(yè)板塊估值回歸均衡過程中，展開“兩手抓”布局，一方面繼續(xù)加倉有色、化工等，一方面緊跟近期概念熱點。除紡織服裝外，其余行業(yè)板塊上周皆獲得不同程度融資凈買入。分析人士表示，盡管短期市場流動性發(fā)生改善，但投資者謹(jǐn)慎情緒轉(zhuǎn)濃仍會對增量入場造成抑制，存量博弈格局下，兩融資金動向已然成為預(yù)判指數(shù)和個股走勢的風(fēng)向標(biāo)。
余額續(xù)創(chuàng)新高
9月8日，滬深市場劇烈波動，周期品種走勢分化疊加金融股疲弱，滬綜指和深成指一漲一跌，走勢分道揚(yáng)鑣。與此同時，創(chuàng)業(yè)板技術(shù)壓力顯現(xiàn)出現(xiàn)回調(diào)，中小板表現(xiàn)顯著強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板。不過，融資客做多熱情不減，兩融余額再創(chuàng)年內(nèi)新高。
據(jù)數(shù)據(jù)，截至8日收盤，滬深兩市融資融券余額為9655.86億元，環(huán)比前一日增長5.67億元，其中融資余額增長7.98億元，融券余額減少約2.32億元。
具體來看，自8月25日起，兩融余額就踏上了持續(xù)增長的快車道，從9274.45億元開始節(jié)節(jié)攀升，特別從突破9500億元到邁入9600億元門檻，只耗費短短3個交易日。周數(shù)據(jù)來看，迄今為止兩融余額已經(jīng)出現(xiàn)“七連增”，兩融多頭強(qiáng)勢格局盡顯。
當(dāng)前，央行繼續(xù)維持“削峰填谷”操作路線，在維持貨幣政策中性平衡的基礎(chǔ)上，時隔2個月于上周重啟28天期逆回購，較為明顯地釋放出呵護(hù)市場流動性之意。不過，8日滬深交易所修訂股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)規(guī)則并公開征求意見，其對股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)作出更為嚴(yán)格的限制，短期對投資者做多意愿構(gòu)成一定沖擊。當(dāng)天，市場融資凈買入額不足8億元，為滬綜指站上3300點以來最低。環(huán)比對照，更不足前一交易日的25%。
分析人士認(rèn)為，8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，“去產(chǎn)能”加速令供給端收縮的背景下，當(dāng)前市場并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險，短期來看，作為場內(nèi)高風(fēng)險投資代表，兩融資金仍可能繼續(xù)攀升，從而對“小牛”行情構(gòu)成支撐。但隨著兩融余額迭創(chuàng)新高，杠桿資金左右市場走勢的力量也在顯著增強(qiáng)，潛在波動風(fēng)險隨之加大。考慮到兩融資金本身的高風(fēng)險偏好和杠桿屬性，一旦發(fā)生異動，則指數(shù)和個股影響勢必“一損俱損”。
熱點輪動加速
個股方面，上周共有559只股票獲得融資凈流入，占全部兩融標(biāo)的的58%。
融資凈買入額居前的股票大多為資源類品種。其中贛鋒鋰業(yè)、浦發(fā)銀行、洛陽鉬業(yè)金額最高，分別達(dá)到5.70億元、5.68億元和4.46億元，此外億緯鋰能、中國神華、中國中冶、盛屯礦業(yè)等凈買入金額也十分靠前。從股價表現(xiàn)看，贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能上周表現(xiàn)搶眼，累計上漲16.06%和13.05%，融資買入額占其成交額百分比皆在23%以上，進(jìn)一步驗證了兩融資金的風(fēng)向標(biāo)價值。
行業(yè)方面，上周融資凈買入額居前的板塊分別是有色金屬、電子、計算機(jī)、化工和采掘，具體金額分別為27.42億元、25.21億元、18.90億元、15.74億元和10.07億元。除紡織服裝外，其余27個申萬一級行業(yè)全部獲得融資凈流入。但從8日數(shù)據(jù)看，當(dāng)天融資凈買入居前的板塊是非銀金融、有色金屬、交通運輸和銀行，另外通信、傳媒板塊排位也比較靠前。
分析人士表示，一方面隨著滬綜指逼近3400點，創(chuàng)業(yè)板指補(bǔ)漲需求短線爆發(fā)，嗅覺靈敏的兩融資金順勢加大對中小創(chuàng)配置力度，從上周市場表現(xiàn)看，中小創(chuàng)品種走勢顯著優(yōu)于大盤，意味著融資客博弈短線獲得不錯浮盈；另一方面，鋰、鈷等小金屬品種應(yīng)用需求急劇增長，而環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)品庫存和產(chǎn)能帶來挑戰(zhàn)，市場漲價預(yù)期高漲，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期將貫穿下半年，而此類品種前期調(diào)整力度較大，當(dāng)前正處于可操作的相對低位。不過8日金融股顯著受到追捧，也暗示當(dāng)前融資客對市場下半年走勢預(yù)期并不局限在周期行情上，大資金圍繞金融、周期等幾條主線騰挪，才是當(dāng)前融資布局的第一要義。從這個意義上說，存量博弈格局下，熱點輪動下的結(jié)構(gòu)性活躍將成為A股新常態(tài)。