近日，股轉系統監事長鄧映翎公開表示，分層的標準還要研究，仍需進一步地完善，并爭取在今年給推出。

　　按照《分層管理辦法(試行)》規定，全國股轉公司根據分層標準及維持標準，于每年5月最后一個交易周的首個轉讓日調整掛牌公司所屬層級，其中進入創新層不滿6個月的掛牌公司不進行層級調整。

　　鄧映翎稱，按照現行標準，創新層中將有超400家公司不符合創新層標準會被調出；將近900家公司達到創新層的標準，會被調入。這一結果恰恰來源于剛剛結束的年報成績單。

　　據Wind統計數據顯示，截至目前，新三板掛牌企業總數已經達到11167家，其中10554家掛牌企業按要求披露了2016年年度報。除了分層調整結果大變動所體現的業績分化外，新三板萬家年報還有哪些看點？初步邁入資本市場大門的中小微企業有著怎樣的成長性和盈利能力？通過對萬余份成績單進行剖析或許可以得出答案。

　　逾四成企業業績同比下滑

　　年報披露大戲剛剛落幕，就有近600家掛牌企業因為年報難產而被暫停轉讓。股轉系統曾發布公告稱，截至2017年4月28日，共計11113家公司須披露2016年年度報告，其中，559家公司未能按期披露年度報告。按相關規定，這些企業股票將在5月2日起暫停轉讓。

　　已經披露了年報的10554家企業交出了怎樣的成績單呢？

　　Wind統計數據顯示，新三板企業2016年總計實現營業收入17486.06億元，較其2015年營業總收入14924.79億元同比增長17.64%；其中，做市板塊2016年營業收入同比增長16.51%，協議轉讓板塊營業收入同比上升10.66%，創新層企業營業收入同比增長20.81%。

　　2016年，新三板市場整體實現歸母凈利潤1145.73億元，較2015年歸母凈利潤1028.05億元同比增長11.45%。

　　從企業營收規模來看，大塊頭企業并不多。企業營收規模呈向5000萬-1億元集中的趨勢，數據顯示，2016年營業收入規模介于5000萬-1億之間的企業數量占比為24%，比例上升了2%，而營收5000萬以下的企業和營收規模1億-10億的企業比例均降低1%。

　　盈利情況來看，2016年有2000余家企業歸屬母公司股東凈利潤處于虧損狀態，占全部掛牌企業數量的20%，而在2015年這一數據的占比為17%。其中，利潤規模過億的企業100余家，占比1.3%；利潤規模在5000萬以上的企業450余家，占比4.26%；凈利潤在500-5000萬的新三板企業共3200余家，占全部新三板企業的48%。

　　成長性上來看，萬余家披露年報的企業中，有6000余家企業凈利潤較2015年同期出現增長，這也意味著近43%的企業利潤增速有所下滑。

　　創新層企業優勢明顯

　　作為制度上的一大創新，新三板分層不但通過差異化的安排打開進一步監管空間，更是將數以萬計的企業進行了擇優分層，使得投資者得以更聚焦、方便的尋找優質企業。

　　2015年5月27日，新三板分層制度正式落地，實施伊始，920家企業成為首批入選創新層的企業。分層落地一年后，這些創新層企業交出了頗令市場滿意的答卷。

　　安信證券研報顯示，在營收方面，創新層公司從2014-2016年的單位企業平均營收規模一直遠超出其他板塊，2016年新三板整體單位企業平均營業收入為1.6億元，做市板塊單位企業平均營收為2.9億元，協議板塊單位企業營收為1.4億元，而創新層單位企業平均營收規模最大，為4.3億元。

　　盈利方面，2016年新三板整體單位企業平均凈利潤為993萬元，做市板塊單位企業平均凈利潤為1433萬元，協議板塊單位企業凈利潤為920萬元，而創新層單位企業平均凈利潤規模最大為3648萬元。

　　大浪淘沙，瑕不掩瑜，2016年板塊的整體優勢蓋不住部分企業業績的下滑。

　　申萬宏源研報顯示，按照目前三套分層標準來看，或將有269家企業被調出創新層，而鄧映翎則給出了400家將被創新層淘汰的數字。據申萬宏遠研報，有60家公司或將因不滿足任何一條差異化標準被調出創新層，100余家公司滿足至少一條差異化標準，但卻不滿足共同標準，此外，還有近60家公司未及時披露年報。而與此同時，還將有近千家基礎層企業有望調整至創新層。

　　金融行業業績分化明顯

　　由于在掛牌門檻上限制較少，新三板成了各類金融機構擁抱資本市場的不二選擇。Wind統計數據顯示，萬余家掛牌企業中，有142家公司來自金融行業，涵蓋銀行、證券、保險、私募、期貨、信托、租賃等多個子行業。

　　142家金融類企業中，17家企業營業收入規模超過10億元，其中永安期貨、永誠保險、齊魯銀行的營業收入均在50億元以上；凈利潤方面，有21家企業凈利潤規模在1億元以上，占新三板市場利潤過億企業總數逾20%。

　　其中，九鼎集團和齊魯銀行分別以20.47億元以及16.41億元的凈利潤排在前兩位，問鼎金融企業盈利寶座的的同時，九鼎集團亦是新三板市場上利潤規模最大的公司。雖然在新三板停牌以一年有余，這家在去年一度大手筆收購的PE集團交出了一份業績狂飆突進的年報：營業收入增長308%，達到103億元，凈利潤增長252%，達到20億元。而除了資本市場環境帶來的投資收益外，九鼎集團收購的富通保險發揮了很大作用，業績并表后，這家香港保險公司為公司帶來了45億元收入和1.87億元利潤。

　　與此同時，19家企業處于虧損狀態，好買財富、達仁資管以及得仕股份成為虧損最為嚴重的三家公司。值得注意的是，在虧損企業中，占比最高的是眾多保險及保險中介公司，眾誠保險、新一站、世紀保險、華凱保險、匯中保險、華誼保險均在2016年實現不同幅度的虧損。從盈利方面講，142家金融企業中，有67家企業凈利潤較去年同期有所上漲，占比47.2%，這也意味著超五成金融企業的業績增長同比下滑。具體來看，以九鼎投資為代表的私募機構以及期貨機構的業績增長幅度較大，小貸公司、證券公司以及保險公司成為了業績下滑的重災區。