近期以來鋼鐵股持續逞強，昨日再度以3.51%的漲幅在申萬一級行業指數中居于首位。不僅如此，無論從5日漲幅抑或是今年以來累計漲幅，鋼鐵板塊都十分可觀。券商對于鋼鐵股的下半年行情較為看好，認為下半年需求并不悲觀，三季度鋼價或仍有上漲空間，而且下半年鋼鐵企業利潤也仍將保持在高位。未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。
鋼鐵股連續反彈
本周一滬深兩市大盤迎來7月“開門紅”，其中鋼鐵股成為上漲的“主力軍”，昨日申萬鋼鐵指數大漲3.51%，漲幅遠遠超過位居第二的建筑材料指數1.46%的漲幅。
成分股中，八一鋼鐵和馬鋼股份漲停，柳鋼股份、首鋼股份、新鋼股份和方大特鋼分別上漲8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常寶股份、南鋼股份、韶鋼松山、安陽鋼鐵等在內的15只成分股漲幅超過3%。在全部正常交易的34只成分股中，僅武進不銹漲幅不足1%。
但其實從行業指數5日漲幅榜來看，申萬鋼鐵指數就以4.28%遙遙領先其他行業指數，今年以來的漲幅也已經達到了7.27%，僅次于家用電器和食品飲料指數。
鋼鐵股的強勢表現與行業基本面密不可分。長江證券分析師王鶴濤表示，今年以來，鋼價表現切換為典型高位震蕩態勢，導致這一變化的核心原因在于需求分化。2016年上半年，地產投資增速上行但基建、汽車等領域景氣回落。與此同時，去年年底以來，強力推行的關停地條鋼政策，成為今年需求整體平穩而供給逐步回升情況下，支撐鋼價高位震蕩的另一重要因素。雖然鋼價單邊上行不再，轉為寬幅震蕩格局，但行業盈利卻有增無減，仍然得益于供給側改革提升產業鏈中冶煉環節地位，在收入平穩情況下，擠壓上游使得中游領域獲得相對更高盈利。此外，雖然地產投資漸顯疲態，但竣工增速三季度或現反彈支撐汽車景氣企穩，后續終端需求大概率重回長弱板強分化格局。
“當前的現狀和1-4月份的上漲行情類似。”華創證券分析師唐川林指出，一方面，去年12月份對于宏觀預期的判斷是今年可能3月份明顯下滑，但是1月份后市場宏觀預期經濟下滑的時點明顯后移。當前市場也感受到了整個需求端沒有之前想象的那么差，整個需求的悲觀預期有一定的修復。另一方面，3、4月份是上半年的鋼鐵需求旺季，而8-10月份是下半年的鋼鐵需求旺季。且在這兩個時點都疊加了供給側改革的因素，上半年是地條鋼，下半年是高爐去產能。
趨勢性行情能否延續
作為典型的周期性行業，鋼鐵行業的周期性受到政策影響較大。根據國家發改委、工信部消息，上半年我國共取締“地條鋼”生產企業600余家，涉及產能1.2億噸左右，7、8月份還將開展專項抽查。
對此，興業證券分析師任志強表示，1.2億噸的地條鋼產能，以50%開工率計算，產量也有6000萬噸之高。而目前在產的電弧爐產能約4000萬噸，由于技術相對落后，達產率僅40%左右。雖然電爐需求大幅增長，但電爐從訂單到投產安裝，再加上設備安裝調試，共計需5-6個月，預計到8月才會出現一波集中的電爐交付。加之石墨電極和變壓器產能制約電爐鋼大規模放量，預計電爐鋼仍難以填補“地條鋼”的產能空缺。而下半年需求并不悲觀，三季度鋼價或仍有上漲空間。
國信證券分析師王念春則指出，一方面目前不允許新建鋼鐵項目，另一方面在京津冀等地區要實施1:1.25的產能減量置換，產能并不能隨著市場需求的增長而擴張，這成為鋼鐵企業盈利的重要保證。2017年一季度，申萬鋼鐵板塊合計凈利潤119.8億元(算數合計)，而去年同期為虧損45.54億元，凈利潤增速為363.1%。此外，5月份以來，固定資產投資、房地產新開工面積、銷售面積、汽車銷量等增速均有不同程度的下滑，但仍保持了正增長。而產能合規性、環保標準的不斷提高及高爐大修的壓力仍將長期存在。因此在供應緊張的情況下，預計下半年鋼鐵企業利潤仍將保持在高位。
也正是在鋼價和鋼鐵企業利潤的雙重支撐下，鋼鐵股的后市行情也被看好。“本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2-3個月，漲幅可能破50%。”唐川林認為，長期來看鋼鐵行業高盈利時代將來臨，利高利潤常態化，行業發生實質性轉變。8、9月份鋼鐵行業供需格局有望迎來明顯的好轉。鋼鐵行業在8月份將進入明顯的去庫存周期，去化量相比往年明顯增加，價格將迎來確定性的上漲機會。
方正證券首席分析師韓振國表示：“從目前的實際效果來看，地條鋼出清+去產能的政策組合拳對于行業的供需格局改善超市場預期，未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。”
不過光大證券分析師王招華指出，目前這波鋼鐵板塊的行情是結構性的，主要是多家二季度上市鋼企的二季度的凈利潤有可能會好于一季度。這波中報行情過后，有可能會輪動到板材股。