新三板概念 新三板公司融資難？難在哪呢？

新三板還是辣么火，媒體的炒作還是辣么熱。在火熱勁十足的同時(shí)，不知道是否有人關(guān)注到一個(gè)問題，那就是其實(shí)絕大多數(shù)新三板掛牌企業(yè)是沒有融到資的。

既然拿不到錢那么問題就來了，為啥還有這么多企業(yè)排隊(duì)上新三板，這個(gè)火爆背后是否有問題？

從一個(gè)上了新三板的磚廠老板的敘述仿佛可以一窺原因：“上新三板等于上市了阿，光宗耀祖的事！”你看人家這話說得，境界不是一般的高。機(jī)智的小編權(quán)且把這段話當(dāng)做一個(gè)笑話，然而怕就怕有這樣想法的企業(yè)主不是少數(shù)。為什么這樣說，因?yàn)榕哪X袋也要結(jié)合實(shí)際情況。想要在新三板上拿到錢，粗略看老板們還有以下困難。

困難1：行業(yè)投研力量不足

金融行業(yè)里有錢的就是土豪，有錢才能投資，看似是一句廢話，但卻是實(shí)實(shí)在在的真理。錢在誰手里，在基金手里、在投資人那里。然而投資人非常傲嬌，想要他們松松口袋需要有一個(gè)強(qiáng)有力的理由還記得A股市場(chǎng)的國(guó)家隊(duì)么，那才是土豪。

制造理由的人是研究機(jī)構(gòu)，但是搞研究的卻“嫌棄”新三板肉少，不愿意花人力物力去研究。當(dāng)然研究機(jī)構(gòu)也是有苦衷的——“我們做新三板都Cover不掉成本，還怎么做吶。”

你看，沒人研究自然就沒人愿意買單，大主顧不來，連開張都難。

困難2：新三板流動(dòng)性難提升 已有優(yōu)秀企業(yè)尋求退出

目前，新三板這座圍城尚有近1500家企業(yè)等待掛牌，然而每隔幾天，也會(huì)有企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌。11月9日，木瓜移動(dòng)(837493)掛牌新三板半年后宣布終止掛牌。

從業(yè)績(jī)方面看，公司主要業(yè)務(wù)是移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)、移動(dòng)游戲，上半年收入達(dá)到2327萬元，同比增長(zhǎng)53%；凈利潤(rùn)715萬元同比增長(zhǎng)228%，表現(xiàn)尚好。從行業(yè)地位、合作伙伴、管理團(tuán)隊(duì)等多方面分析，公司都處于良好的發(fā)展階段。然而梳理公司掛牌以來全部的公告發(fā)現(xiàn)，融資難可能是讓木瓜移動(dòng)退堂鼓的原因之一。

2016年5月16日，木瓜移動(dòng)正式掛牌新三板交易。6月20日，公司發(fā)布第一份融資計(jì)劃，定向發(fā)行股票不超過750萬股，每股發(fā)行價(jià)為34元，融資額不超過人民幣2.55億元。7月8日，股東大會(huì)批準(zhǔn)此次融資決議。從后續(xù)公告看，木瓜移動(dòng)對(duì)此次融資再也沒有發(fā)過任何公告，也就說明，經(jīng)過4個(gè)月的努力，融資進(jìn)展不順利。

融資是新三板的剛需，掛牌新三板需要成本，而如果掛牌后仍無法解決融資問題，掛牌就失去了意義。如何進(jìn)一步規(guī)范新三板企業(yè)融資流程，提升流動(dòng)性以留住企業(yè)，是亟待探討和解決的問題。

困難3：新三板融資顧問公司多且雜 融資傭金尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

針對(duì)中加飛機(jī)董事長(zhǎng)提出的“中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)并無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”，記者詢問了另一位正在進(jìn)行融資的新三板企業(yè)高管。該高管稱，目前北京有眾多服務(wù)于具有融資需求企業(yè)的融資顧問公司，而融資傭金一般為融資金額的2.5%—3.5%，企業(yè)會(huì)根據(jù)項(xiàng)目質(zhì)量、融資金額等方面與融資公司談判，融資傭金為總金額的3%較為常見。而大型券商的融資傭金，會(huì)因其知名度及信譽(yù)保證提升至5%。

而近四成的中介費(fèi)用，業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見。

目前，大部分券商改變了以往單純做新三板通道的方式，而是與投資機(jī)構(gòu)形成共同聯(lián)合體，在剛開始承攬項(xiàng)目時(shí)就會(huì)帶著投資機(jī)構(gòu)一起與公司進(jìn)行溝通。但是目前看來，IPO、并購、回購及做市的退出方式，在新三板情況并不樂觀。而對(duì)于主流基金來說，把新三板做成PRE-IPO的模式風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)樾氯逡惨恢辈皇琴Y金的主戰(zhàn)場(chǎng)，這也是新三板流動(dòng)性一直難以改觀的原因之一。

困難4：監(jiān)管跟不上

許小年大家都知道，他一直是唱空那一方的他這樣評(píng)價(jià)：“新三板不要審批制，隨便誰愿意上就上，新三板騙子成群，我們都知道，良莠不齊，投資者自己去辨別，周瑜打黃蓋，愿打愿挨?！笔聦?shí)上，如果仔細(xì)去分析許的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)他說的并沒有錯(cuò)。

新三板對(duì)于投資人來講有很多“坑”不得不值得注意。當(dāng)類PE公司和泛金融公司在新三板瘋狂圈錢的時(shí)候，客觀上造成了這樣一個(gè)事實(shí)，一個(gè)游離于證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)的金融群體正在形成，而這樣的一個(gè)金融群體背后所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)自不必說。至于其他類公司的騙錢把戲在這里就不多做評(píng)述了。

在中國(guó)金融史上這種現(xiàn)象多次發(fā)生，而詐騙和圈錢跑路等違法行為更是數(shù)不勝數(shù)。錢都被騙走了，投資人嚇都嚇怕了誰還能融到資呢。

困難5：缺乏客觀估值

讀者有時(shí)候搞不懂互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，現(xiàn)在咱把互聯(lián)網(wǎng)公司先放一邊，其實(shí)投資公司的估值也讓人一臉懵。在業(yè)界，有一家公司年凈利潤(rùn)1700萬而估值卻高達(dá)60億人民幣，而這樣的案例還很多。說到這有人會(huì)問了，這行有沒有什么比較客觀的估值呢，在小編看來，目前為止還沒發(fā)現(xiàn)。

辣么高的估值很容易讓人認(rèn)為里面有水分，而這些狐疑都會(huì)讓投資人不敢投錢進(jìn)去。中國(guó)PE估值高，那么咱們把眼界投出去，大洋彼岸的美國(guó)是什么情況呢？據(jù)公開資料，在美國(guó)，PE翹楚黑石集團(tuán)的市盈率保持在10余倍的規(guī)模，神奇的是其掌管的資金規(guī)模遠(yuǎn)大于現(xiàn)在的PE公司，錢多而且賺錢也多，而且因?yàn)槭杏什桓咭膊粫?huì)讓人感覺風(fēng)險(xiǎn)大。這其中的道理就很值得挖掘，人家是怎么做的呢？

言而總之還是一句話，國(guó)內(nèi)的企業(yè)需要學(xué)習(xí)的還有很多，需要走的路還很長(zhǎng)。不忘初心，方得始終，希望新三板中也能誕生出谷歌微軟這類跨國(guó)大企業(yè)。來源：微信公眾號(hào) 三板在線

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