報告摘要
1、A股納入MSCI和美聯(lián)儲加息縮表對港股的負面影響可能會抵消掉港股通的正面影響
一方面，6月份MSCI宣布A股將納入MSCI指數(shù)，這對港股短期影響很小，但中長期可能會導致約4000億港元的國際資金從港股市場流出，對港股市場會有一定不利影響。另一方面，6月份香港金管局跟隨美聯(lián)儲加息而加息，中期來看美聯(lián)儲加息及縮表會導致資金從港股市場流出。
初步測算，中期來看預計因港股通每年凈流入港股約2000億港元，因A股納入MSCI每年凈流出港股約500億港元，美聯(lián)儲加息縮表帶來的負面影響可能會比MSCI因素更大。綜合考慮，MSCI和美聯(lián)儲加息縮表的負面影響可能會抵消掉港股通機制下內地資金流入的正面影響。
2、上月市場回顧：恒生指數(shù)6月份微漲，日均交易額微降；行業(yè)方面，資訊科技板塊繼續(xù)上漲，汽車板塊6月表現(xiàn)亮眼；價方面，港股通上月表現(xiàn)強于恒生指數(shù)，其中港股通小型股表現(xiàn)強于大型股；量方面，港股通上月成交額上升，但凈流入資金量環(huán)比下降一半；持股比例方面，上月末港股通持股比例相對較高的個股數(shù)有所增加。
核心假設風險：A股納入MSCI對港股市場的影響與預期不符；香港金管局加息節(jié)奏與預期不符。