5月央行資產負債表總資產342485億元，環比增加1188億元。對此我們點評如下：
從資產端來看，對其他存款性公司債權增加是央行擴表的主要原因。5月份美元指數下降2.09%，人民幣匯率基本保持穩定，以NDF為代表的匯率預期繼續改善。在此背景下，外匯占款延續了今年以來降幅逐月收窄的趨勢，小幅下降293億元，整體國外資產項目下降381億元。5月央行對其他存款性公司債權環比增加1273億元，較4月的增加3850億元有所回落。5月央行在公開市場操作凈投1187億元，其中，逆回購凈投放200億元，較4月的2100億元明顯回落，SLF凈投放16億元，MLF凈投放495億元，PSL凈投放476億元。
從負債端來看，主要是財政存款增加拉動負債擴張。儲備貨幣今年以來首次正增長，小幅增加121億元，其中貨幣發行下降688億元，其他存款性公司存款增加809億元，較4月的下降2111億元顯著回升，商業銀行的準備金水平有所改善。5月政府存款增加2179億元，較4月份的4738億元回落，與財政存款的季節性特征一致，4月和5月是財政存款的積累期。
隨著人民幣貶值壓力改善，外占有望進入雙向波動階段，經濟內生流動性有望好轉。高頻數據來看，央行有意呵護季末流動性，6月份在公開市場凈投放已超過6000億元，且上周同業存單凈發行規模創出歷史新高，資金面有望平穩度過年中敏感時點。外占向好，央行加大流動性投放力度，6月份央行大概率繼續擴表。