財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）訊：4月25日A股三大股指全線重挫，滬指收盤大跌2.43%，失守3200點(diǎn)；深成指重挫3.21%，失守萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.84%；滬深兩市92%的股票下跌。
對(duì)于之前漲幅比較大的強(qiáng)勢(shì)股得注意風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌一般殺傷力比較大，而且跌下來(lái)短期內(nèi)很難再回去。比如跌停的99只股票，跌停的原因無(wú)非兩種，一種是獲利了結(jié)，另一種就是業(yè)績(jī)虧損、年報(bào)非標(biāo)、披星戴帽！
接下來(lái)市場(chǎng)的選股難度在加大，漲幅比較大的人氣龍頭在被獲利了結(jié)，高位回落，甚至一些沒(méi)怎么漲的行業(yè)龍頭依然避免不了閃崩的風(fēng)險(xiǎn)。就比如說(shuō)東方園林，A股園林行業(yè)的龍頭企業(yè)，4月22日年報(bào)公布之后，股價(jià)遭遇連續(xù)殺跌，目前的股價(jià)幾乎已經(jīng)跌回了2018年的水平。
曾被譽(yù)為“中國(guó)園林第一股”！2018年因?yàn)榻鹑凇叭ジ軛U”的影響，園林環(huán)保行業(yè)的融資成本急劇飆升，2018年整個(gè)行業(yè)的融資成本達(dá)到8%左右，但是整個(gè)行業(yè)的平均投資收益卻在6%左右，不僅如此，因?yàn)榫o信用，園林行業(yè)就即使付出高利率借錢也難。
2018年5月份，東方園林發(fā)債10個(gè)億，7%的票面利率，作為評(píng)級(jí)AA+資質(zhì)還算不錯(cuò)的園林龍頭企業(yè)，發(fā)債沒(méi)人認(rèn)購(gòu)，最后實(shí)際上只募集到5000多萬(wàn)，堪稱史上最涼發(fā)債。發(fā)債受挫的消息傳出來(lái)之后，一下子引發(fā)了多米諾骨牌效應(yīng)，接下來(lái)公司股價(jià)大跌，大股東股權(quán)質(zhì)押危機(jī)一觸即發(fā)！
東方園林隨后成為北京“紓困基金”首批受益企業(yè)。
2018年11月，公司獲得農(nóng)銀金融資產(chǎn)10億元債轉(zhuǎn)股資金支持。
2018年12月，公司實(shí)際控制人何巧女、唐凱將合計(jì)5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委下屬的盈潤(rùn)匯民基金管理中心，獲得9億元的流動(dòng)性支持。
2019年1月，公司發(fā)行19東方園林SCP001由民生銀行為其創(chuàng)設(shè)CRMW 1.8億元。
2月12日，上海清算所發(fā)公告稱：未足額收到“18東方園林CP002”付息兌付資金。這也就意味著東方園林的債券再度出現(xiàn)技術(shù)性違約，資金規(guī)模達(dá)到5個(gè)億！
沒(méi)有造血能力，再多的紓困也白搭。雖然東方園林得到了金融機(jī)構(gòu)的大力支持，但是東方園林仍然發(fā)發(fā)生了債券技術(shù)性違約、拖欠員工工資，這就表明東方園林其實(shí)并沒(méi)有從危機(jī)中走出來(lái)，從另外一個(gè)角度來(lái)看，這也反映出了東方園林自身的造血能力極差！
公司2018年的年報(bào)顯示，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.93億，同比下滑12.69%；凈利潤(rùn)為15.96億，同比下滑26.72%。比公司的凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流下滑更慘的是公司的現(xiàn)金流，2017年公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為29.24億，而2018年公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅為5092.92萬(wàn)，從29.24億到5092.92萬(wàn)同比下滑了98%。與此同時(shí)，我們可以注意到籌資活動(dòng)現(xiàn)金流從59.11億飆升至127.49億，變動(dòng)幅度達(dá)到115.7%。從這兒我們可以看出，公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)不能賺錢了，過(guò)去一年基本上都是在靠舉債來(lái)維持！
回到資產(chǎn)負(fù)債表，截至到2018年年末，公司的流動(dòng)性負(fù)債已經(jīng)達(dá)到271.4億，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債為11.34億，負(fù)債總額達(dá)到291.84億！資產(chǎn)負(fù)債率飆升至69.33%。根據(jù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年1月至3月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損22000萬(wàn)元—25000萬(wàn)元。根據(jù)公司披露，東方園林2019年合計(jì)需償還42.5億元公司債和超短期融資券，以公司目前的盈利能力如何去償還幾十億的債務(wù)！
東方園林作為民企紓困的典型案例，但是從實(shí)際效果來(lái)看，紓困政策雖然讓企業(yè)暫時(shí)度過(guò)了難關(guān)，但是沒(méi)過(guò)多久依然爆雷不斷。其實(shí)東方園林并不是個(gè)例，根據(jù)Choice的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年以來(lái)總共有140家上市公司獲得了紓困資金，截止到目前為止，總共有57家上市公司公布了2019年一季報(bào)。
從盈利情況來(lái)看，這57家公司當(dāng)中沒(méi)有一家今年一季度的凈資產(chǎn)收益率大于5%，其中有8家上市公司的凈資產(chǎn)收益率甚至為負(fù)值。這就表明這些企業(yè)接受紓困之后，盈利能力依然沒(méi)有得到提升。也就意味著如果企業(yè)的自身造血能力不足，再多的紓困都是徒勞的！更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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