自新股生態(tài)出現(xiàn)變化以來，市場對(duì)新股的關(guān)注不再是“高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金”，而是信息披露的準(zhǔn)確性真實(shí)性，以及是否具有持續(xù)的盈利能力，是否合規(guī)可控。
從上會(huì)項(xiàng)目的問詢情況來看，新一屆發(fā)審委的目光仍緊盯這些“敏感”地帶，且狠抓細(xì)節(jié)，每一家上會(huì)企業(yè)的問詢問題都在4~5個(gè)大類，其中還包含不少相關(guān)問題，經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，發(fā)審委和發(fā)行人一問一答式的問詢，多則13、14個(gè)，少則7、8個(gè)，著實(shí)考驗(yàn)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的應(yīng)變能力。
被否的山西壺化集團(tuán)股份有限公司和浙江雙飛無油軸承股份有限公司，他們均被特別關(guān)注盈利能力情況。山西壺化被要求說明報(bào)告期內(nèi)業(yè)績呈下滑趨勢，以及是否與同行業(yè)存在較大差異，是否影響持續(xù)盈利能力，是否有足夠措施應(yīng)對(duì)市場變化特別是區(qū)域市場的變化，而浙江雙飛無油軸承也被要求解釋報(bào)告期產(chǎn)品價(jià)格下降、毛利率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司，2017年上半年應(yīng)收賬款余額較大，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑的原因，以說明毛利率較高的原因和業(yè)績的真實(shí)性。
同時(shí)，關(guān)聯(lián)交易也是發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)山西壺化與參股公司中煤平朔發(fā)生關(guān)聯(lián)銷售，且參股公司的其他股東山西中煤平朔宇辰向發(fā)行人進(jìn)行資金補(bǔ)償，發(fā)審委要求山西壺化說明山西中煤平朔宇辰向發(fā)行人進(jìn)行資金補(bǔ)償?shù)脑颉⑿再|(zhì)和金額準(zhǔn)確性等，是否符合商業(yè)邏輯和具有持續(xù)性，是否存在潛在法律糾紛，是否為本次發(fā)行向發(fā)行人輸送利益；而浙江雙飛無油軸承，該公司申報(bào)文件存在遺漏關(guān)聯(lián)方和多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易披露、會(huì)計(jì)核算的不規(guī)范等情形，發(fā)審委要求其說明主要供應(yīng)商占比較高，相對(duì)比較集中，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露的要求，供應(yīng)商是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
上述投行人士表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)信息披露的要求，在以往的審核過程中，保薦機(jī)構(gòu)基本有所了解，所以盡可能地促使發(fā)行人進(jìn)行完整詳盡的信息披露，目前在這方面發(fā)行人出現(xiàn)的問題少，而持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易是硬傷，不是多一些信息披露內(nèi)容就能彌補(bǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)情況的，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一旦出現(xiàn)問題，被否的概率就會(huì)增加。
除此之外，業(yè)績及其客戶合理性、內(nèi)控制度也是發(fā)審委關(guān)注內(nèi)容。以浙江雙飛無油軸承為例，該公司報(bào)告期存在與前五大供應(yīng)商之一嘉善精業(yè)特種金屬材料有限公司簽訂無實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)的采購合同，以此向銀行申請(qǐng)貸款的行為，以及收入確認(rèn)跨期、成本費(fèi)用分?jǐn)偪缙?、其他費(fèi)用跨期等各項(xiàng)不規(guī)范情形。發(fā)審委要求該公司就是否建立有效的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和內(nèi)部決策程序，以保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)及財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行說明。
可見，在新一屆發(fā)審委深挖細(xì)節(jié)的審核風(fēng)格下，任何細(xì)枝末節(jié)的問題都可能被提問，沒點(diǎn)“真本事”試圖糊弄過會(huì)的企業(yè)可以休矣。
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