新三板最新消息 融資20億！老前輩湘財(cái)證券要有大動(dòng)作！
掛牌三年，湘財(cái)證券終于要有大動(dòng)作了。
9月15日，湘財(cái)證券發(fā)布公告稱，將以3.125元/股的價(jià)格發(fā)行6.4億股，融資總額20億，這是其自2014年1月掛牌以來首次發(fā)起融資，此輪投后估值近120億元，對(duì)應(yīng)2016年靜態(tài)PE為23.63倍，市盈率基本持平海通證券、中信證券等上市券商。
湘財(cái)表示，此次融資是為了補(bǔ)充公司核心凈資本和營(yíng)運(yùn)資金：1）投入9億元擴(kuò)大公司融資融券、股票質(zhì)押等信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模；2）投入11億元?dú)w還公司融資債務(wù)，包括但不局限于歸還公司融資融券收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、次級(jí)債以及其他融資債務(wù)。
湘財(cái)證券掛牌新三板這么久都沒融過資，為何突然拋出了定增方案？
湘財(cái)證券與同行之間的距離
湘財(cái)證券此次融資用途與其自身發(fā)展現(xiàn)狀、外部環(huán)境有很大關(guān)系。
1）凈資本
凈資本，是凈資產(chǎn)中流動(dòng)性較高、可快速變現(xiàn)的部分，也是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)之一，券商幾乎所有的業(yè)務(wù)開展都要和凈資本掛鉤。截止2017年6月底，湘財(cái)證券錄得凈資本69.06億元，較期初減少了4.47億元。
以凈資本為標(biāo)準(zhǔn)，在7家掛牌券商中，湘財(cái)證券位列第五。放到A股市場(chǎng)，在34家上市券商中，剔除7家尚未公布凈資本的券商，凈資本在百億以上券商數(shù)量占比81%，最少也達(dá)到71億元。
就目前來看，券商在凈資本戰(zhàn)場(chǎng)相繼亮劍，通過發(fā)行公司債、次級(jí)債等方式補(bǔ)充自己的凈資本彈藥，再者，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，凈資本規(guī)模對(duì)券商來說尤為重要，評(píng)級(jí)結(jié)果關(guān)系到業(yè)務(wù)拓展，換言之，有多少凈資本就做多大的業(yè)務(wù)。
在凈資本這一點(diǎn)上，湘財(cái)證券與同行差距較大。
2）業(yè)務(wù)比例
數(shù)據(jù)顯示，2017上半年券商自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、利息、投行、資管收入占比分別為29%、25%、13%、12%、10%，自營(yíng)業(yè)務(wù)的比重超過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為券商第一大收入來源。券商收入結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生了改變。
受A股交易量、傭金率雙下滑影響，各大券商都在盡力擺脫對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比在40%以下的券商數(shù)量超過九成，其中海通證券、中信證券等大型券商更是將其壓到了20%左右，自營(yíng)業(yè)務(wù)占據(jù)收入大頭。
不過，湘財(cái)證券收入結(jié)構(gòu)與同行有些出入。其中報(bào)顯示，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)分別占比營(yíng)收52.83%、35.68%、13.03%。
這里面有幾個(gè)特點(diǎn)：
1、湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比持續(xù)下降，但仍是主要收入來源，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境依賴較嚴(yán)重。
2、受益2017年上半年結(jié)構(gòu)化牛市，湘財(cái)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，推動(dòng)了湘財(cái)證券凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.55%。雖然自營(yíng)業(yè)務(wù)占比有所提高，但與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比相差較大，目前還不具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
3、信用交易收入表現(xiàn)不錯(cuò)，穩(wěn)居湘財(cái)證券收入來源第二位，且營(yíng)收占比還在不斷提升。從利息凈收入來看，兩融業(yè)務(wù)利息占比60%。
4、湘財(cái)證券投行業(yè)務(wù)占比下滑最為明顯，中報(bào)解釋為承銷業(yè)務(wù)規(guī)模減少。在IPO提速的背景，券商投行開始大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目，但受再融資和減持新規(guī)影響，不少券商投行業(yè)務(wù)未受IPO拉動(dòng)，收入不升反降。
不過，隨著IPO常態(tài)化、再融資并購(gòu)重組回暖，大規(guī)模IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目或?qū)⒊蔀槿滔掳肽曛饕杖雭碓础?/span>