新三板最新消息 抄底新三板？蟄伏待機，著眼新興行業
“我覺得去年9月才是抄底新三板的好機會，現在未必是”，架子民工表示。“架子民工”不是真民工，而是上海一家小私募公司的老板，本人管理著幾只基金，包括一只新三板基金。他的基金規模不大，幾千萬而已，主要在二級市場拿票。
在別人都在新三板集郵的時候，他在不斷撿著籌碼。他早期在新三板最大的倉位是物業公司，傳統、不起眼，A股上甚至沒有一只股票。
近一年下來，在新三板大勢不斷下跌的情況下，“架子民工”的前五重倉股全部上漲50%以上，平均漲幅約80%。在現在的市場行情下，這樣的新三板基金走勢實在不多見。
“架子民工”表示他的物業股投資邏輯以及他眼中當下的新三板市場。
物業股，是我在新三板挖掘的寶藏
前兩年，新三板特別火爆。我一直沒有買，原因是實在太貴了。
雖然沒有買，但是很多公司還是知道一些的，當時大家買就是追熱點，那現在可能證明有一些投資人隨行就市，買錯了、買貴了，不能完全歸咎于新三板市場。
到去年9月，我實在看不下去了。粗略一看，很多公司都是白菜價，這為什么不買呢？
新三板上萬家公司里，真正有成交的大約1000家。于是，我花了一個多月的時間，一家一家看。把業績差、現金流差、行業差的統統去掉，去認真研究剩下50-80家公司的基本面。
尋找好公司的過程中，我不太看重像ROE、ROA、毛利率這些硬性的財務指標。好的公司一眼就能看出來，不好的公司其實我也看不出來，有些公司我也覺得很好，但卻出了各種問題，被套住了。我在新三板買的股票多種多樣，也踩了好幾個雷。
所以，好公司是什么樣的，我也給不了理性、標準化的答案。如果非要說什么量化指標，那就簡單粗暴，現金流很好+輕資產。
因為我把投資當成是一門生意，要知道做生意現金的回款很重要，如果看起來掙了很多，但一大把應收賬款，最后能不能拿到還得兩說；
還有重資產的生意，也是看起來掙了很多錢，但需要源源不斷投入，如果投入跟不上或出了差錯，過去賺的錢可能都會搭上。
這樣看過來，我盯上了新三板的物業公司。
首先，物業屬于輕資產行業；其次現金流特別好，你看任何一家物業公司的現金流都特別好，而且，A股現在沒有物業公司，它有獨特性，不過今年可能就會有了，碧桂園、南都物業都在排隊。
大家都覺得物業不就是保安大爺和保潔阿姨嘛，有什么前途？事實上并非如此。這個行業不僅現金流好，還有一定的粘性，因為一個小區不可能隨便換物業。我們統計過，前一百強的物業公司，一年的更換率可能只有2%，也就是說一百個小區里，有2個小區要更換物業。這個比例并不高。
而且物業有生活場景，居民生活離不開它。在未來，可想象的拓展業務不少，比如居家養老，各種各樣居民服務，二手房買賣、租賃，長租公寓。
在我看來，物業行業的業績和增長很確定，原因有兩點。第一，物業行業本身市場存量在不斷擴大，物業費也有所提升；第二，物業行業集中度大幅提升，原來可能是前一百強市場份額30%，以后可能是40%、50%，這個趨勢很明顯。因為在這個行業，越是大公司它的增長越快，通過自身增長加收購，這會導致行業集中度會越來越高。所以最近三四年其實大點的物業公司的日子相當好過。
還有很重要的一點是，你去美股和港股看看，物業公司的估值都很高。
港股知名的物業公司彩生活市值55億港幣，市盈率22倍；
綠城服務市值133億港幣，市盈率35倍，對應綠城中國市值237億港幣，8.3倍市盈率；
中海物業市值61.14億港幣，23倍市盈率，對應中國海外發展市值3062億港幣，7.4倍市盈率；
美國的FirstService市值23.25億美元，市盈率70倍。
在我之前，新三板市場根本沒人關心物業公司。在去年，很多時候都是我一個人在買，沒人和我搶，所以買到的都價格都很低。舉個例子，我去年13元買的一家物業公司，市盈率13倍，然后2016年的利潤一不小心翻了一倍，那是多少倍了？6.5倍。
當然，現在買的人也多了起來，物業公司的估值在回升。我去年買的幾只股票，價格漲得很厲害。